什么是貝塔系數(shù)?貝塔系數(shù)怎么計(jì)算?

　　貝塔系數(shù)概述( β )

　　貝塔系數(shù)衡量股票收益相對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)收益的總體波動(dòng)性，是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)。 β 越高，意味著股票相對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)的波動(dòng)性越大。 β 大于 1 ，則股票的波動(dòng)性大于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)的波動(dòng)性。反之亦然。

　　如果 β 為 1 ，則市場(chǎng)上漲 10 %，股票上漲 10 %;市場(chǎng)下滑 10 %，股票相應(yīng)下滑 10 %。如果 β 為 1.1, 市場(chǎng)上漲 10 %時(shí)，股票上漲 11%, ;市場(chǎng)下滑 10 %時(shí)，股票下滑 11% 。如果 β 為 0.9, 市場(chǎng)上漲 10 %時(shí)，股票上漲 9% ;市場(chǎng)下滑 10 %時(shí)，股票下滑 9% 。

　　貝塔系數(shù)(Beta coefficient)是一種評(píng)估證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，用以度量一種證券或一個(gè)投資證券組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。在股票、基金等投資術(shù)語(yǔ)中常見(jiàn)。

　　貝塔系數(shù)是統(tǒng)計(jì)學(xué)上的概念，是一個(gè)在+1至-1之間的數(shù)值，它所反映的是某一投資對(duì)象相對(duì)于大盤(pán)的表現(xiàn)情況。其絕對(duì)值越大，顯示其收益變化幅度相對(duì)于大盤(pán)的變化幅度越大;絕對(duì)值越小，顯示其變化幅度相對(duì)于大盤(pán)越小。如果是負(fù)值，則顯示其變化的方向與大盤(pán)的變化方向相反;大盤(pán)漲的時(shí)候它跌，大盤(pán)跌的時(shí)候它漲。由于我們投資于投資基金的目的是為了取得專(zhuān)家理財(cái)?shù)姆?wù),以取得優(yōu)于被動(dòng)投資于大盤(pán)的表現(xiàn)情況，這一指標(biāo)可以作為考察基金經(jīng)理降低投資波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。在計(jì)算貝塔系數(shù)時(shí),除了基金的表現(xiàn)數(shù)據(jù)外,還需要有作為反映大盤(pán)表現(xiàn)的指標(biāo)。

　　β系數(shù)計(jì)算方式

　　(注：杠桿主要用于計(jì)量非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))

　　(一)單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)

　　單項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)用β系數(shù)來(lái)計(jì)量，通過(guò)以整個(gè)市場(chǎng)作為參照物，用單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率與整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率作比較，即：

　　β=該股票收益率與市場(chǎng)組合平均收益率的相關(guān)系數(shù)×(該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差)

　　另外，還可按協(xié)方差公式計(jì)算β值，即

　　β=該股票收益率與市場(chǎng)組合平均收益率之間的協(xié)方差/市場(chǎng)組合平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差的平方(即方差)

　　貝塔系數(shù)用于證券市場(chǎng)的計(jì)算公式：

　　貝塔系數(shù)概述：

　　公式為：

　　其中，Cov(ra,rm)是證券 a 的收益與市場(chǎng)收益的協(xié)方差;是市場(chǎng)收益的方差。

　　因?yàn)椋?/p>

　　Cov(ra,rm) = ρamσaσm

　　所以，公式也可以寫(xiě)成：

　　其中ρam為證券 a 與市場(chǎng)的相關(guān)系數(shù);σa為證券 a 的標(biāo)準(zhǔn)差;σm為市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差。

　　貝塔系數(shù)利用回歸的方法計(jì)算:

　　貝塔系數(shù)等于1即證券的價(jià)格與市場(chǎng)一同變動(dòng)。

　　貝塔系數(shù)高于1即證券價(jià)格比總體市場(chǎng)更波動(dòng)。

　　貝塔系數(shù)低于1即證券價(jià)格的波動(dòng)性比市場(chǎng)為低。

　　如果β = 0表示沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，β = 0.5表示其風(fēng)險(xiǎn)僅為市場(chǎng)的一半，β = 1表示風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相同，β = 2表示其風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)的2倍。

　　注意：掌握β值的含義

　　◆ β=1，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率與市場(chǎng)組合平均風(fēng)險(xiǎn)收益率呈同比例變化，其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致;

　　◆ β>1，說(shuō)明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率高于市場(chǎng)組合平均風(fēng)險(xiǎn)收益率，則該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn);

　　◆ β<1，說(shuō)明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率小于市場(chǎng)組合平均風(fēng)險(xiǎn)收益率，則該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

　　小結(jié)：1)β值是衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);2)β系數(shù)計(jì)算的兩種方式。