上證指數(shù)是什么意思?

　　包含一個上海A股市場所有股票的指數(shù)，全名“上證綜合指數(shù)”，又稱“上證”或者“滬指”，綜合的意思其實是總和，樣本包括一個市場內(nèi)的所有股票。

　　上證指數(shù)一直是一個很神奇的指數(shù)，就在滬深300指數(shù)重要性日漸提升的今天，用上證指數(shù)來判斷牛熊和漲跌仍然是這市場的習(xí)慣。

　　我之前也一直納悶，為啥我們中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)翻了幾番，也出現(xiàn)了無數(shù)的大牛股，這指數(shù)怎么一直漲不起來呢?

　　上證指數(shù)的失真問題

　　仔細(xì)一琢磨，才發(fā)現(xiàn)這指數(shù)嚴(yán)重失真，根本不能體現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的蓬勃向上的結(jié)構(gòu)性行情，也沒有辦法體現(xiàn)持續(xù)出現(xiàn)的符合社會發(fā)展趨勢的好行業(yè)好賽道的公司發(fā)展情況。

　　別看上證指數(shù)了，一直看，會以為中國這股市一直在這熊市中，其實，在這萎靡的指數(shù)之下，不少新行業(yè)、新企業(yè)正在蓬勃向上的發(fā)展，持續(xù)出現(xiàn)五倍十倍股呢。這指數(shù)唯一能夠體現(xiàn)出來的是什么呢?就是整體性的大行情，俗稱不管垃圾股還是績優(yōu)股都大漲或者大跌的大牛市或者大熊市。但是，在目前的這種經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策之下，要想有類似2007和2015年那種整體牛市，難啊!

　　也許真該到了優(yōu)化這指數(shù)編制方式的時候了。

　　上證指數(shù)的失真主要在以下幾個方面：

　　一是上證指數(shù)是按照總市值加權(quán)的。按總市值來加權(quán)，一方面體現(xiàn)的就是幾個大市值的巨象的股價走勢，我看了下權(quán)重比例，金融占比超過30%，兩桶油又占了幾個點，加起來就超過三分之一了，但是看看漲幅呢，12年過去來，中石油還剩個零頭。另一方面，按總市值而非流通市值來加權(quán)，更加失真，N多公司的N多股票是受限不能流通的，用一堆不能流通的市值來計算指數(shù)，有啥意義呢?

　　二是所有的股票都是指數(shù)股。和滬深300，中證500等只納入部分股票的指數(shù)相比，上證指數(shù)是全部股票都納入指數(shù)股，這就存在啥問題呢?大量基本面不好的，跌成狗屎的垃圾股票，特別是ST股，都是算在指數(shù)里的，而中國的退市制度又不完善，退市的公司占比極少，所以大量的僵尸股仍然橫行在市場上，垃圾公司多了，指數(shù)怎么能上得去?唉，美國納斯達(dá)克退市率約8%，其中強(qiáng)制退市達(dá)到了一半。所以，要么改革退市制度，要么不要將這些垃圾公司納入指數(shù)股。其實，每年上證上市的股票中，不乏發(fā)展得很好的優(yōu)質(zhì)公司，但由于上證按照市值加權(quán)的計算規(guī)則，其市值相對幾頭巨象太低，其指數(shù)貢獻(xiàn)被這些垃圾公司所抵消，最終指數(shù)還是看幾頭巨象。