從今年5月開始，美元對人民幣匯率就開始持續(xù)下跌，從最高位7.2一路大跌到6.5，港幣由于是盯住美元的浮動匯率制度，走勢也如出一轍。歐元、英鎊、日元等其他主要貨幣也從8月份開始持續(xù)對人民幣貶值，說明人民幣匯率從一開始的被動貶值已經(jīng)轉(zhuǎn)化為主動升值。這到底是什么原因呢，還會不會繼續(xù)下跌？下面，希財君和大家一起分析下這個問題。

疫情影響進出口

由于我國最先爆發(fā)疫情，但政府管控得當，也最先控制住疫情，使得經(jīng)濟并未受到過大的影響。反觀其他國家，由于缺乏有效應對，疫情反復爆發(fā)，嚴重拖累了經(jīng)濟的發(fā)展。我國本來就是制造業(yè)大國，經(jīng)濟率先復蘇之下，對外出口大幅增加。一方面是因為紡織紗線、塑料制品等醫(yī)用防疫物資出口大增，另一方面是因為疫情使得居民減少外出，家具、玩具、燈具等居家用品出口顯著反彈。加之各國的復工復產(chǎn)被拖累，進一步增強了對中國商品的依賴度。

拜登當選美國總統(tǒng)

拜登當選后可能會采取相對溫和的政策，他主張對新冠病毒進行免費檢測、治療，并最終向所有美國人免費提供疫苗；提出創(chuàng)建公共保險選項以向全民醫(yī)保邁進；要求聯(lián)邦政府在4年內(nèi)投入4000億美元購買美國產(chǎn)品和服務，投入3000億美元研發(fā)新技術(shù)和清潔能源。類似的政策都需要大規(guī)模的財政支出來支撐，另外他上臺后中美貿(mào)易摩擦很可能會出現(xiàn)一定程度的緩和，加強雙方的經(jīng)濟合作。

RECP的簽訂

2020年11月，全球最大、最具潛力的區(qū)域自貿(mào)協(xié)定RCEP正式簽署，也是推動人民幣未來繼續(xù)升值的一大因素。一般來說，貨幣升值會弱化出口、加強進口，但由于我國具有完備的工業(yè)體系、強大的生產(chǎn)能力、較低的人力成本，在人民幣升值的情況下，中國還可以繼續(xù)向海外出口更多的商品。RECP內(nèi)，以東盟國家位置，日韓次之，要么是工業(yè)基礎薄弱，要么是資源匱乏，均對我國出口具有較強的依賴性。

我國央行的政策

央行貨幣政策對人民幣匯率有直接影響，今年10月央行宣布，將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從20%下調(diào)為0，下一步將繼續(xù)保持人民幣匯率彈性，穩(wěn)定市場預期，使匯率在合理均衡水平上保持穩(wěn)定。另外，央行的公開操作也影響人民幣匯率，隨著離岸市場發(fā)行的人民幣國債、金融債券等金融產(chǎn)品不斷增加，且受益于人民幣升值，海外對人民幣資產(chǎn)的需求可能進一步增加。

總的來說，雖然以上原因都可能使得人民幣的需求大幅增加，但央行的貨幣政策將起決定性作用。如果未來央行維持既有的政策不變，長期中人民幣大概率還將繼續(xù)升值。美元對人民幣匯率跌破6.5平臺后很可能會到達此前的低點6.3附近甚至更低。