隨著今年6月最后一顆北斗三號全球組網衛(wèi)星發(fā)射成功，標志著我國“北斗”三號系統(tǒng)組裝完成，正式完成全球組網。有市場人士指出，北斗三號全球導航系統(tǒng)啟動以后，全產業(yè)鏈100%自主可控，全球競爭力將加速提升。作為我國自主建設、獨立運行的全球衛(wèi)星導航系統(tǒng)，北斗三號已開通運營，可為全球用戶提供導航和授時服務，戰(zhàn)略意義重大。而在此基礎上，基于北斗精準時空技術的融合應用正是基礎設施信息化、智能化升級改造不可或缺的重要手段，國家正在推動的“新基建”戰(zhàn)略，將成為北斗產業(yè)發(fā)展的重大推動力。產業(yè)鏈龍頭將率先受益。

　　北斗三號全球衛(wèi)星系統(tǒng)作為我國自主可控的衛(wèi)星導航系統(tǒng)，可在全球范圍內全天候、全天時為各類用戶提供高精度、高可靠定位、導航、授時服務。北斗衛(wèi)星導航系統(tǒng)是中國自主發(fā)展、獨立運行的全球衛(wèi)星導航系統(tǒng)，也是全世界僅有的能夠提供全球導航定位的四大衛(wèi)星系統(tǒng)之一。目前，全球已有120余個國家和地區(qū)使用北斗系統(tǒng)。北斗三號全球衛(wèi)星導航系統(tǒng)正式開通，標志著我國在該領域占領了科技制高點，未來相關產業(yè)有望迎來全新增長。

　　隨著政府、商業(yè)、軍事、工業(yè)領域對精確定位導航的衛(wèi)星導航解決方案日益重視，支持衛(wèi)星導航的智能手機市場份額快速發(fā)展，都促進著北斗導航的全球市場增長。萬聯(lián)證券指出，在受到疫情沖擊、全球經濟形勢低迷的背景下，衛(wèi)星導航是少數(shù)受影響較小的產業(yè)，且有長期增長的潛力，凸顯配置價值。預計到2025年全球衛(wèi)星導航與位置服務產業(yè)規(guī)模將達到7000億元以上，相比2019年的3400余億元增加一倍以上，整個產業(yè)鏈預計將保持高速擴張。

　　北斗核心器部件國產化率達到100%，衛(wèi)星導航軍技民用加速融合。開源證券表示，我國陸續(xù)攻克星間鏈路、高精度原子鐘等160余項關鍵核心技術，新型氫原子鐘、甚高精度星載銣鐘以及原子鐘的無縫切換技術讓導航系統(tǒng)的測速精度優(yōu)于0.2米/秒、授時精度優(yōu)于20ns，突破500余種器部件國產化研制，實現(xiàn)北斗三號衛(wèi)星核心器部件國產化率100%。衛(wèi)星導航軍技民用，并廣泛應用于農林牧漁、交通、無人機、航海、金融、軍事等各個領域，未來交通領域有望成為主要市場，預計2019-2029年衛(wèi)星導航產業(yè)累計營收中，交通場景占比將達55%。車聯(lián)網的加速發(fā)展和相關政策的頒布發(fā)揮聯(lián)動作用，為衛(wèi)星導航在交通場景的推廣和市場空間的提升奠定基礎。

　　值得一提的是，衛(wèi)星導航產業(yè)鏈內大部分公司采取垂直一體化方式擴大公司業(yè)務范圍，主要系產業(yè)鏈環(huán)節(jié)之間聯(lián)系緊密，具備上游技術優(yōu)勢公司能夠確保中下游產品性能和成本控制能力，在未來市場競爭中，具備完整產品鏈、前端技術優(yōu)勢、和品牌效應的公司將具備相對發(fā)展優(yōu)勢，業(yè)績高增長可期。

　　總體來看產業(yè)鏈價值由上游的芯片、板卡逐漸向下游轉移，產業(yè)鏈布局完善公司將優(yōu)先受益。由于下游終端數(shù)量眾多，北斗導航運用范圍擴大，物聯(lián)網的加速布局，及可穿戴設備作為藍海戰(zhàn)場，為下游應用賦能，運營服務等公司迎來發(fā)展利好，市場規(guī)模提升可期，龍頭公司將優(yōu)先受益。建議關注中國衛(wèi)星(行情600118,診股)、四維圖新(行情002405,診股)、華力創(chuàng)通(行情300045,診股)、北斗星通(行情002151,診股)、海格通信(行情002465,診股)、合眾思壯(行情002383,診股)、振芯科技(行情300101,診股)、雷科防務(行情002413,診股)、華測導航(行情300627,診股)等。

　　北 斗 組 網 大 事 記

　　1985年

　　電子學專家陳芳允院士提出“雙星定位”理論，成為北斗計劃奠基理論

　　1994年

　　北斗正式立項，提出“三步走”戰(zhàn)略目標

　　2000年10月

　　北斗導航系統(tǒng)的第一顆衛(wèi)星發(fā)射

　　2003年12月

　　北斗一號系統(tǒng)建成，正式向國內用戶提供服務

　　2012年10月

　　北斗系統(tǒng)成功發(fā)射第16顆衛(wèi)星，完成衛(wèi)星組網

　　2012年12月28日

　　北斗二號系統(tǒng)正式開通，運行服務區(qū)域覆蓋亞太地區(qū)

　　2017年11月5日

　　北斗三號第一、二顆組網衛(wèi)星“一箭雙星”成功發(fā)射，全球組網開始

　　2018年12月27日

　　北斗三號基本系統(tǒng)宣告建成開始提供全球服務

　　2020年3月9日

　　第54顆北斗導航衛(wèi)星在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心成功發(fā)射

　　2020年6月23日

　　北斗三號最后一顆全球組網衛(wèi)星成功發(fā)射，北斗三號全球衛(wèi)星導航系統(tǒng)星座部署全面完成

　　潛力股精選

　　中國衛(wèi)星（600118）小衛(wèi)星龍頭

　　公司是國內小衛(wèi)星制造龍頭企業(yè)。公司宇航制造業(yè)務主要包括小衛(wèi)星制造、微小衛(wèi)星制造、部組件制造三大類。小衛(wèi)星及微小衛(wèi)星制造方面，公司專注于1000公斤以下的小衛(wèi)星及微小衛(wèi)星的研制與生產，產品和業(yè)務集系統(tǒng)開發(fā)、系統(tǒng)設計、系統(tǒng)集成和在軌服務于一體。公司上半年成功發(fā)射4顆衛(wèi)星，繼續(xù)保持國內小衛(wèi)星制造領域主導地位。銀河證券指出，公司的信息鏈批生產任務按計劃推進，繼續(xù)保持信息鏈領域的優(yōu)勢地位；車船載"動中通"產品按計劃完成生產、交付，并獲得持續(xù)訂貨；成功中標高通量網絡技術項目、信關站Ka頻段天線射頻及配套設備等項目；獲得某船載衛(wèi)星通信終端采購合同；完成漁船Anovo衛(wèi)星通信終端裝船測試；為應急管理部提供高通量衛(wèi)星通信終端用于業(yè)務測試，參與了多省應急指揮通信系統(tǒng)演練。同時隨著衛(wèi)星互聯(lián)網興起，國家發(fā)改委將衛(wèi)星互聯(lián)網正式列入"新基建"范疇，未來國內衛(wèi)星互聯(lián)網投資建設有望提速，公司迎來發(fā)展良機。公司是我國小衛(wèi)星制造及通信的龍頭企業(yè)，稀缺性明顯，并將長期受益于衛(wèi)星通信領域發(fā)展。

　　四維圖新（002405）車載導航占有率高

　　公司多年來持續(xù)深耕電子導航，在車載導航領域市占率約40%，穩(wěn)居行業(yè)首位，是中國第一、全球前五大導航電子地圖廠商。上市之后，通過一系列外延合資+并購的方式開啟多元化擴張，當前公司業(yè)務涵蓋導航、車聯(lián)網、汽車電子芯片、自動駕駛和位置大數(shù)據服務等五大塊業(yè)務，實現(xiàn)“五位一體”的業(yè)務布局。國金證券(行情600109,診股)指出，與其他圖商相比，我們認為公司擁有技術、股東跨界融合和客戶資源三大核心優(yōu)勢。技術方面，持續(xù)高研發(fā)投入，技術研發(fā)人員占比接近60%，與工信部等政府部門以及產業(yè)聯(lián)盟攜手制定多項行業(yè)技術標準，并成為入駐國家級智能網聯(lián)平臺國汽智聯(lián)的唯一高精度地圖廠商；國資與互聯(lián)網企業(yè)的跨界股東融合，前兩大股東中國四維和騰訊，分別持股9.96%和8.76%，國資背景有利于公司獲得資質牌照、參與行業(yè)標準制定；騰訊的互聯(lián)網基因則為公司提供流量與資本助力；公司合作伙伴和客戶涵蓋乘用車、商用車、系統(tǒng)商、互聯(lián)網/政企、高校等多個領域，已構建起完善的合作伙伴生態(tài)。

　　北斗星通（002151）主營將保持較快增長

　　公司是國內衛(wèi)星導航業(yè)務的領導廠商之一，衛(wèi)星導航業(yè)務是公司的主體，是根基所在，未來可見的3-5年隨著北斗網絡成熟，該業(yè)務仍將保持較快增速。通信器件業(yè)務和汽車業(yè)務作為兩翼提供發(fā)展新動力，其中通信器件主要瞄向5G核心器件比如濾波器和LTCC國產化，汽車業(yè)務主要為公司北斗高精度芯片海量應用鋪平道路。財通證券(行情601108,診股)指出，根據中國衛(wèi)星導航系統(tǒng)管理辦公室數(shù)據，2019年國內衛(wèi)星行業(yè)總產值已達3450億元，同比增14%，預計未來3-5年將保持20%的復合增長率。公司長期深耕衛(wèi)星導航技術，推出全球首款22nm衛(wèi)星導航芯片且已進入客戶驗證階段，隨著下游能源、電信、交通和汽車行業(yè)高精度定位需求爆發(fā)，我們判斷此業(yè)務2020-2022年復合增長率將高于行業(yè)13%。此外，公司具備微波陶瓷介質元器件、波導濾波器和LTCC的制造能力，且在華為等大客戶實現(xiàn)批量出貨，我們預計公司通信器件業(yè)務2020-2022年復合增長率可達132%。

　　振芯科技（300101）業(yè)績迎來拐點

　　公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入32218.3萬元，較上年同期增長6.78%；歸屬于上市公司股東的凈 利 潤 5087.29 萬 元 , 較 上 年 同 期 增 長519.84%。公司將充分受益于北斗三號全球組網和集成電路產業(yè)快速增長的發(fā)展機遇，而且自年初重新認定無實際控制人，經營障礙逐步得到化解，公司有望迎來業(yè)績拐點。太平洋(行情601099,診股)證券指出，公司推出了北斗三號基帶信號處理產品，接收靈敏度、定位精度等指標實現(xiàn)了工程化應用要求。在北斗應用終端方面，基于北斗三號多頻驗證終端與北斗大系統(tǒng)進行了北斗SBAS和PPP算法驗證；基于北斗RDSS收發(fā)鏈路，公司自主研制的北斗三號雙模手持終端實現(xiàn)了圖片和語音傳輸功能。在新產品方面，重點推出了一種機場北斗智能監(jiān)測終端，采用衛(wèi)星定位及慣導模塊，實現(xiàn)了語音播報、NFC身份識別、藍牙透傳通信等功能，已批量交付用戶使用。

　　雷科防務（002413）應用領域放量

　　公司近年來通過收購理工雷科、成都愛科特、西安奇維科技、蘇州博海創(chuàng)業(yè)、恒達微波不斷布局軍工電子產業(yè)鏈，目前已形成雷達系統(tǒng)、衛(wèi)星應用、智能彈藥、安全存儲和智能網聯(lián)等業(yè)務群。公司以非公開發(fā)行股份、發(fā)行可轉債和現(xiàn)金的形式收購西安恒達和蘇州恒達，進一步加強了公司在微波領域的布局。民生證券指出，公司衛(wèi)星應用領域主要包括遙感測控和北斗導航。公司的星上實時處理技術優(yōu)勢顯著，尤其是SAR實時處理設備填補了國內外該領域的空白，遙感衛(wèi)星領域公司在研項目12個，預期三年產值可達5-6億元。公司成功開發(fā)了核心基帶處理芯片、北斗系列模塊、北斗系列整機，產品主要面向軍用。在北斗三號組網和衛(wèi)星通信建設的推進下，公司衛(wèi)星應用領域有望快速發(fā)展。此外，公司雷達業(yè)務收入主要來自于軍用雷達產品，主要包括毫米波特種雷達系統(tǒng)、相控陣雷達系統(tǒng)等軍用雷達產品。預計到2025年，我國軍用雷達市場規(guī)模保持在11%左右的增速，公司軍用雷達產品目前已經開始進入批量化生產，未來有望實現(xiàn)較快增長。

　　華測導航（300627）深度受益車聯(lián)網

　　公司是國內高精度衛(wèi)星導航領域龍頭廠商之一，自成立以來，公司以高精度衛(wèi)星導航技術為基礎，積極拓展產品系列以及開拓應用市場，形成時空地理信息、精準農業(yè)、數(shù)字施工、商業(yè)導航和軍事導航五大板塊，產品已覆蓋全球97個國家和地區(qū)。上市以來，公司以利潤為導向，近年來營收和業(yè)績總體保持穩(wěn)定增長。高精度定位是自動駕駛第一步，行業(yè)駛入藍海市場，公司有望核心受益。長江證券(行情000783,診股)指出，公司專注于高精度衛(wèi)星導航定位相關軟硬件產品，持續(xù)研發(fā)投入下，不斷突破核心技術和產品。對于客戶深刻的了解，也助力公司搶先推出產品解決客戶痛點，走在行業(yè)前列。測量測繪終端的功能相近，存在一定同質化，因此渠道價值尤為凸顯。另外，公司近年來積極布局商業(yè)導航領域，已推出固定環(huán)境的無人駕駛解決方案。疊加近期公司收獲相關認證，未來可參與全球汽車供應鏈項目競標，為未來發(fā)展奠定基礎，有望深度受益車聯(lián)網浪潮。

　　中海達(行情300177,診股)“北斗+”技術智能化

　　公司是國內高精度GNSS龍頭企業(yè)，重點拓展測繪與空間地理信息、“北斗+”技術的智能化應用兩大核心業(yè)務領域，全方位布局精準定位產業(yè)鏈，上游延伸至高精度定位基礎設施構建以及以組合導航為核心的傳感器件，下游可以為眾多行業(yè)客戶提供軟硬件、數(shù)據及運營服務等應用解決方案。在北斗芯片、組合導航、星基增強系統(tǒng)、高精度慣導等高精度定位技術產品的產業(yè)化方面取得顯著的成果，在自動駕駛、安全監(jiān)測、應急管理、人工智能、智慧城市等領域做長遠布局。華泰證券(行情601688,診股)指出，公司積極融入上汽集團(行情600104,診股)、中國移動、菜鳥物流、百度等企業(yè)的自動駕駛生態(tài)鏈，充分把握5G+北斗技術在自動駕駛市場的發(fā)展機遇。隨著北斗三號建設即將全面完成，以及運營商正加快CORS網建設，“北斗+5G”技術的智能化應用進一步成熟，有望開辟數(shù)百億新應用場景市場。我們認為，北斗高精度應用行業(yè)有望迎來發(fā)展機遇，建議重視衛(wèi)星導航板塊行業(yè)整體向上的投資機會，看好公司作深耕高精度定位，充分受益行業(yè)的高速發(fā)展，重點關注其在自動駕駛領域進展。

　　天奧電子(行情002935,診股)軍品市場前景可期

　　公司是國內領先的軍用時間頻率產品研發(fā)生產企業(yè)之一，是我國原子鐘、軍用時間同步設備和系統(tǒng)的主要供應商，公司研發(fā)生產的銣原子鐘、Branch等產品持續(xù)批量供應華為公司。背靠國資委下屬的中國電子科技集團公司第十研究所，公司技術積累深厚、堅持技術創(chuàng)新，掌握中高端晶體器件、原子鐘、時間同步、北斗授時及短報文通信等關鍵技術。公司近年來發(fā)展穩(wěn)健，研發(fā)投入逐步加大，適逢北斗三號組網完成及5G建設進一步加速的契機，公司業(yè)績有望迎來更快增長。萬聯(lián)證券指出，公司擁有完整的時間頻率產品線，主營三大系列產品，技術性能國內領先，為前不久完成的北斗三號組網及30余次衛(wèi)星發(fā)射提供星載銣原子鐘物理系統(tǒng)；公司的時間同步系列產品具備時間同步板卡、模塊、設備、系統(tǒng)全系列生產能力，是軍用時間同步產品的主要供應商；在北斗衛(wèi)星應用方面，公司率先推出北斗衛(wèi)星手表和北斗應急預警終端及系統(tǒng)，與時間同步技術結合，軍民兩用市場同開拓，前景可期。