一、茅臺股票是否值得入手?

　　就目前來看，貴州茅臺是A股中最符合巴菲特投資理論的企業(yè)：

　　1、經(jīng)營模式簡單易懂：進原料—釀酒—賣出去。

　　2、難以復制的優(yōu)勢條件(特許經(jīng)營權)：茅臺釀酒工藝需5年且只能在赤水河畔茅臺鎮(zhèn)釀制(嘗試復制的產品現(xiàn)在叫習酒)以及茅臺的品牌優(yōu)勢(沒有人能否認他就是中國最好的白酒)。

　　3、持續(xù)的長期盈利能力：茅臺盈利增長主要受制于產量，一直供不應求，而渠道商部分還有大量利潤可供攫取，因此盈利能力強。且我認為茅臺在未來100年時間內倒閉的可能性近乎為0，因為他沒有技術升級的需要，不存在落后于時代的問題。

　　那既然茅臺公司這么優(yōu)秀我們就要買嗎?

　　我們看一下茅臺的半年報，摘取如下：

　　今年上半年，茅臺實現(xiàn)營收394.88億元，同比增長18.24%，實現(xiàn)凈利潤199.51億元，同比增長高達26.56%。基本每股收益15.88元，同比增長26.56%。

　　(一)市凈率估值

　　財報挺好看，但可以看到茅臺現(xiàn)在價格為1060元左右，PB(市凈率)已經(jīng)超過了10倍，年報中的攤薄ROE為17.39，據(jù)此簡單計算后其當期回報率還不超過2.3%，而過去十年長期國債收益率(即無風險收益率)在3.5%-4%之間，等于說你承擔了風險，收益卻比不上無風險的國債。

　　(二)PE與PEG

　　茅臺當前市盈率為34倍，半年報扣非凈利潤同比增26.11%，若按此計算PEG>1，價格偏高。

　　(三)現(xiàn)金流

　　三年平均自由現(xiàn)金流(經(jīng)營-資本支出)為324.13億元，茅臺市值為13400億元，因此計算靜態(tài)自由現(xiàn)金流回報率為2.42%，這表明拿股票當債券來買的現(xiàn)金流收益，這個指標是偏低的，一般4%-5%為佳。若達到4%以上，則公司基本面不惡化的情況下所取得的最低收益也與同期債券相同。

　　綜上，茅臺股票還是值得入手的，但是茅臺估值我認為是偏高的，因此不建議現(xiàn)在購買，當然這不能否認茅臺是一家優(yōu)秀的企業(yè)，且茅臺在A股已經(jīng)成為一個價值投資的象征，所以未來價格也不見得會下降很多。