金融投資報記者從多家券商 2021 年年度策略報告發(fā)現(xiàn)，雖然對于指數(shù)行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，但普遍認(rèn)為在機(jī)構(gòu)抱團(tuán)背景下結(jié)構(gòu)性機(jī)會依舊凸顯。從券商看好的局部機(jī)會來看，新能源汽車、光伏、半導(dǎo)體被集中“青睞”。

　　2020年全球市場，可以用跌宕起伏來形容。2020年上半年，受新冠疫情影響，全球市場普遍大跌，A股曾一度跌至2646.8點，創(chuàng)年內(nèi)新低。

　　隨后，全球主要央行紛紛放水，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表迅速擴(kuò)張，全球市場情緒逐漸修復(fù)，A股也不斷震蕩反彈，創(chuàng)業(yè)板指、深成指、上證綜指均刷新反彈以來新高紀(jì)錄。

　　目前盡管仍是寒冬時分，但站在新的一年，A股市場又有哪些機(jī)會？

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　　/ 新能源汽車 / 銷量繼續(xù)高增長

　　國內(nèi)優(yōu)質(zhì)車型頻出，海外強(qiáng)補(bǔ)貼刺激，國內(nèi)外共振將帶動電動車產(chǎn)業(yè)鏈景氣向上。數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車產(chǎn)銷兩旺。據(jù)中汽協(xié)公布的11月新能源車銷量情況顯示，11月實現(xiàn)新能源車銷量約20萬，同比增長105%，其中純電動新能源乘用車15.4萬，同比增長137%，插電式混動乘用車月3.2萬，同比增長138%。1-11月新能源汽車?yán)塾嬩N量110.9萬輛，同比首次轉(zhuǎn)正為1.9%。根據(jù)公司公告，比亞迪(行情002594,診股)、蔚來、理想、小鵬汽車11月新能源車銷量繼續(xù)高增長。

　　之前國務(wù)院常務(wù)會議通過了《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。該規(guī)劃提出四大主要方向，一是加大關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，并加強(qiáng)新能源汽車與能源、通信等產(chǎn)業(yè)融合，推動技術(shù)的協(xié)同發(fā)展；二是加強(qiáng)充換電、加氫等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；三是鼓勵加強(qiáng)國際合作；四是加大公共服務(wù)領(lǐng)域?qū)π履茉雌嚨闹С至Χ取?021年起，國家生態(tài)文明試驗區(qū)、大氣污染防治重點區(qū)域新增或更新公交、出租、物流配送等公共領(lǐng)域車輛，新能源汽車比例不低于80%。會議明確，政策目的是引導(dǎo)新能源汽車行業(yè)有序發(fā)展，推動建立新能源汽車全國統(tǒng)一市場，提高產(chǎn)業(yè)集中度和競爭力。有分析指出，《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》是行業(yè)的頂層設(shè)計，從內(nèi)容看表明新能源汽車仍是國家發(fā)展的重點。

　　對于板塊機(jī)會，平安證券分析師朱棟建議投資者更多著眼于影響成長預(yù)期的主題事件催化，關(guān)注長城汽車(行情601633,診股)、上汽集團(tuán)(行情600104,診股)、寧德時代(行情300750,診股)、當(dāng)升科技(行情300073,診股)、臥龍電驅(qū)(行情600580,診股)、匯川技術(shù)(行情300124,診股)、先導(dǎo)智能(行情300450,診股)、華友鈷業(yè)(行情603799,診股)、盛新鋰能(行情002240,診股)等。

　　潛力股精選

　　長城汽車（601633）平臺打開向上空間

　　公司是國內(nèi)SUV和皮卡龍頭，主力車型常年在細(xì)分市場保持優(yōu)勢地位，是公司銷量的重要支撐。全新的“檸檬”、“坦克”制造平臺和“咖啡智能”技術(shù)平臺為公司的新車型周期提供支持。在乘用車上行周期中，看好公司新平臺帶來的產(chǎn)品競爭力提升和新車型周期下的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向上。東興證券(行情601198,診股)指出，作為基于“檸檬”平臺打造的首款新能源車型，歐拉好貓的市場認(rèn)可度較高。由于采用純電模塊化設(shè)計，歐拉好貓的動力和儲電能力都有所提升。歐拉好貓采用“小車型智能化”路線，具有較高的性價比；與擁有類似智能化配置的車型相比，其售價相對較低，終端需求強(qiáng)勁。

　　寧德時代（300750）市占率有望提升

　　公司主營新能源汽車動力電池，2019年全球市占率達(dá)28%。憑借成本和產(chǎn)品優(yōu)勢，公司積極開拓國內(nèi)外市場，未來市占率有望進(jìn)一步提升。公司還積極布局儲能產(chǎn)業(yè)鏈上下游，未來有望率先步入儲能發(fā)展的快車道。隨著新能源汽車競爭力提升，預(yù)計到2025年動力電池需求量約1013GWh。新時代證券指出，公司競爭力強(qiáng)，經(jīng)營方面，相比LGC等國際廠商，公司營業(yè)利潤率持續(xù)為正。客戶方面，公司成功開拓了特斯拉、大眾、奔馳、寶馬等國際一流整車廠，反映出公司強(qiáng)大競爭力。隨著動力電池不斷降本，未來公司的競爭力進(jìn)一步凸顯。

　　當(dāng)升科技（300073）維持較高利潤水平

　　公司動力正極積極開拓LG、SKI等優(yōu)質(zhì)客戶，有望逐步放量，直接受益鋰電龍頭銷量增長及市占率提升。國內(nèi)方面，綁定比亞迪等優(yōu)質(zhì)客戶，可享受更高盈利。信達(dá)證券指出，2020 年上半年新能車TOP10 銷售量中，811車型市占率27%，測算電池裝機(jī)市占率24%，高鎳滲透率快速提升。公司新增產(chǎn)能均以811/NCA設(shè)計，產(chǎn)能釋放有望邁入高鎳第一梯隊。同時公司依托股東礦冶科技集團(tuán)及自身行業(yè)龍頭地位，與原材料龍頭簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議及長期供應(yīng)協(xié)議，保證原材料穩(wěn)定供應(yīng)。同時根據(jù)對原材料價格波動判斷進(jìn)行一定庫存管理，維持較高利潤水平。

　　臥龍電驅(qū)（600580）高壓電機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)

　　公司是全球電機(jī)龍頭企業(yè)，主營電機(jī)電控產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，兼有少量蓄電池等其他業(yè)務(wù)，是與瑞典ABB、德國西門子等并駕齊驅(qū)的龍頭企業(yè)。申萬宏源(行情000166,診股)證券指出，受政策扶持及碳排放法規(guī)驅(qū)動，全球電動化進(jìn)入加速階段。作為新能源車核心零部件，預(yù)計到2022 年全球新能源電機(jī)及電控市場規(guī)模將達(dá)到408 億元，較2018年增長近1.5倍。公司和全球汽車零部件巨頭采埃孚成立合資子公司，切入奔馳、寶馬等整車廠新能源電機(jī)供應(yīng)鏈，新能源電機(jī)業(yè)務(wù)有望迎來爆發(fā)。此外公司高壓電機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)，龍頭地位穩(wěn)固。

　　②

　　/ 光伏 /優(yōu)選細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭

　　中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，1-11 月份，我國新增光伏裝機(jī)25.9GW，較去年同期增加7.95GW，累計同比高達(dá) 44.21%，其中當(dāng)月新增4.02GW，同比增長390.24%，四季度搶裝潮下行業(yè)持續(xù)高增長態(tài)勢。

　　可以看到，我國提出2030年新能源消費比重達(dá)到25%左右，風(fēng)電 、 光 伏 總 裝 機(jī) 容 量 將 達(dá)1200GW，國內(nèi)“十四五”期間行業(yè)預(yù)期高增長。新時代證券分析師開文明指出，從全球能源節(jié)奏上看，全球主要國家紛紛設(shè)立碳中和目標(biāo)，歐盟、日本、韓國2050年碳中和，中國2060年碳中和，將加大加速以光伏為首的低碳清潔能源的發(fā)展趨勢，未來光伏主體能源的地位有望確立。短期行業(yè)層面，組件企業(yè)訂單繼續(xù)維持飽滿，玻璃、EVA的價格上漲亦從側(cè)面映證。從需求來看，國內(nèi)需求仍然樂觀，擁有戶用、特高壓、平價等項目支撐，四季度平價與競價項目共振，需求有望超預(yù)期。

　　國海證券(行情000750,診股)分析師譚倩指出，光伏行業(yè)中長期需求無憂，優(yōu)選格局好的細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭，繼續(xù)維持光伏行業(yè)“推薦”評級。建議關(guān)注一體化廠商隆基股份(行情601012,診股)、晶澳科技(行情002459,診股)；推薦格局好的玻璃環(huán)節(jié)，福萊特(行情601865,診股)、信義光能；推薦EVA的福斯特(行情603806,診股)；另外關(guān)注逆變器環(huán)節(jié)，陽光電源(行情300274,診股)、固德威(行情688390,診股)、錦浪科技(行情300763,診股)等；硅料環(huán)節(jié)，通威股份(行情600438,診股)。

　　潛力股精選

　　隆基股份（601012）硅片產(chǎn)能行業(yè)第一

　　公司發(fā)展20年至今保持主業(yè)不變，目前是從硅棒到組件的一體化企業(yè)。公司歷史業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，2010-2019年公司營收復(fù)合增長率39%，歸母凈利潤復(fù)合增長率32%，是少有的常年保持高增速的上市公司。華安證券(行情600909,診股)指出，公司依靠自身的單晶硅片技術(shù)，早期卡位硅片環(huán)節(jié)。從產(chǎn)能規(guī)模來看，預(yù)計今年年底公司硅片產(chǎn)能將達(dá)到75GW，明年110GW，保持行業(yè)第一。此外，組件環(huán)節(jié)由于技術(shù)門檻偏低，盈利情況較差，行業(yè)集中度目前正處于提升階段。隨著公司產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，公司在組件端的市占率不斷提升。公司2018年組件出貨量全球第四，今年有望沖擊第一。

　　晶澳科技（002459） 銷量全球領(lǐng)先

　　公司堅持垂直布局“硅片-電池-組件”全產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)均衡，硅片電池自供率高，組件銷量全球領(lǐng)先。公司組件出貨量連續(xù)2年處于行業(yè)第二名，且因一體化布局，毛利率穩(wěn)定在15%以上，顯著優(yōu)于行業(yè)其他專業(yè)化公司。興業(yè)證券(行情601377,診股)指出，2020年下半年國內(nèi)外需求共振，國內(nèi)招標(biāo)中龍頭份額提升，海外注重品牌渠道龍頭組件出口規(guī)模增長。又因硅料事故導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈漲價。供需錯配階段，一體化企業(yè)優(yōu)勢凸顯，一體化龍頭組件毛利率高于專業(yè)化企業(yè) 10%以上。供需兩端變化，將推動市場進(jìn)一步向龍頭集中。海外光伏市場對價格敏感度低，更注重品牌及質(zhì)量，且提前簽訂組件鎖價訂單。因此海外組件價格高、盈利好。公司組件遍布全球135個國家和地區(qū)，2020年上半年海外出貨比例達(dá)71.6%，顯著領(lǐng)先市場。

　　福萊特（601865）深耕光伏玻璃業(yè)務(wù)

　　公司深耕光伏玻璃業(yè)務(wù)，目前光伏玻璃產(chǎn)能占比約25%，是國內(nèi)光伏玻璃產(chǎn)業(yè)的雙寡之一，競爭優(yōu)勢明顯。光伏行業(yè)景氣，2020年組件大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模超200GW，帶動光伏玻璃需求激增。雙玻組件技術(shù)規(guī)模化應(yīng)用，市場快速滲透，光伏玻璃一片難求，從7月份到10月份，光伏玻璃漲價超50%。國聯(lián)證券(行情601456,診股)指出，光伏玻璃是技術(shù)和資金密集型產(chǎn)業(yè)。受制于限產(chǎn)政策，光伏玻璃產(chǎn)能擴(kuò)張受限，只能在國外或者而通過產(chǎn)能置換來進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。擴(kuò)產(chǎn)周期18-24個月，建設(shè)期相對較長，光伏玻璃供需緊張，光伏玻璃漲價有望延續(xù)。公司在安徽鳳陽和越南擴(kuò)建產(chǎn)能，預(yù)計到2021年底擴(kuò)建產(chǎn)能5600噸/日。公司技術(shù)領(lǐng)先，擴(kuò)建兩條1000噸/日兩條產(chǎn)線，四條1200噸/日產(chǎn)線，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　通威股份（600438）多晶硅成本下降

　　公司現(xiàn)有硅料產(chǎn)能8萬噸，穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊，且仍在持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，規(guī)劃2021、2022、 2023年產(chǎn)能分別擴(kuò)至11.5-15萬噸、15-22萬噸和22-29萬噸，龍頭地位將持續(xù)鞏固，受益于行業(yè)的可持續(xù)增長。華西證券(行情002926,診股)指出，公司擅長精細(xì)化管理，成本優(yōu)勢領(lǐng)先。據(jù)2020年中報，公司多晶硅平均生產(chǎn)成本3.95萬元/噸，其中新產(chǎn)能平均生產(chǎn)成本3.65萬元/噸；預(yù)計新產(chǎn)能生產(chǎn)成本將進(jìn)一步下降。四季度行業(yè)步入搶裝階段，加之下游硅料庫存消耗，硅料價格有望維持相對高位。另外，全球光伏發(fā)展趨勢明確，新增裝機(jī)有望持續(xù)攀升，但近兩年硅料新增有效產(chǎn)能有限，預(yù)計后續(xù)硅料將繼續(xù)保持供應(yīng)偏緊格局，公司有望顯著受益。

　　③

　　/ 半導(dǎo)體 /市場需求持續(xù)回升

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，中國半導(dǎo)體行業(yè)2020年前三季度和單三季度業(yè)績靚麗。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前三季度半導(dǎo)體行業(yè)收入同比增長23.6%，歸母凈利潤同比增長66.3%；第三季度行業(yè)收入同比增長19.3%，歸母凈利潤同比增長70.8%。

　　過去數(shù)十年全球半導(dǎo)體行業(yè)一直遵循螺旋式上升的規(guī)律，重大技術(shù)變革是推動行業(yè)持續(xù)增長的內(nèi)在動力，受益于5G、AI、云計算、汽車電子IOT等新興應(yīng)用的崛起，當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)正進(jìn)入上行周期。國海證券分析師吳吉森指出，當(dāng)前受華為禁令等事件性影響，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展不確定加大，但是發(fā)展趨勢并不會改變，全面國產(chǎn)替代將是大勢所趨，中國半導(dǎo)體市場廣闊，加上政策資金的全面支持，我們非常看好國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景。

　　銀河證券分析師傅楚雄指出，據(jù)WSTS預(yù)測，在5G普及和汽車行業(yè)的復(fù)蘇帶動下2021年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模將同比增長8.4%，達(dá)到4694億美元，創(chuàng)下歷史新高。受益于下游旺盛需求，預(yù)計晶圓代工環(huán)節(jié)漲價將持續(xù)到2021年上半年，同時漲價會向功率芯片、存儲、MLCC等蔓延，并帶動半導(dǎo)體設(shè)備需求增長。建議關(guān)注國內(nèi)晶圓制造企業(yè)中芯國際(行情688981,診股)、華潤微(行情688396,診股)，半導(dǎo)體設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)(行情002371,診股)、中微公司(行情688012,診股)，功率半導(dǎo)體企業(yè)聞泰科技(行情600745,診股)，MLCC龍頭風(fēng)華高科(行情000636,診股)、半導(dǎo)體存儲龍頭兆易創(chuàng)新(行情603986,診股)等。

　　潛力股精選

　　中芯國際（688981）受益國產(chǎn)替代加速

　　公司作為全球第五大、中國大陸技術(shù)最先進(jìn)、規(guī)模最具優(yōu)勢的晶圓代工企業(yè)，為客戶提供0.35um至14nm多種技術(shù)節(jié)點、不同工藝平臺的集成電路晶圓代工及配套服務(wù)。公司作為中國大陸晶圓代工龍頭企業(yè)，是中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)自主可控的關(guān)鍵所在，戰(zhàn)略意義重大，公司制程工藝節(jié)點完善，在技術(shù)研發(fā)、客戶資源等方面具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，將充分受益于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈東移和國產(chǎn)替代加速的大趨勢。國海證券指出，14nm以下晶圓代工企業(yè)數(shù)量屈指可數(shù)，競爭格局更為良性，5G時代對高性能運算需求提升，公司先進(jìn)制程業(yè)務(wù)將成為未來營收增長的主要推動力。

　　北方華創(chuàng)（002371）增長動力充足

　　公司作為國內(nèi)泛半導(dǎo)體設(shè)備龍頭公司，產(chǎn)品覆蓋全面，市場空間廣闊，自身技術(shù)實力強(qiáng)大，有望受益于半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)景氣度回升及國產(chǎn)化替代趨勢。公司真空設(shè)備及新能源設(shè)備受益于下游需求擴(kuò)張，同時公司定增加強(qiáng)自身研發(fā)實力，產(chǎn)能擴(kuò)張，未來增長可期。開源證券指出，公司半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)品覆蓋范圍廣泛，且新產(chǎn)品儲備充足，下游廠商投資擴(kuò)產(chǎn)及國產(chǎn)化替代進(jìn)行時，增長動力充足。短期從預(yù)收賬款來看，在手訂單充足，中長期公司定增投入高端集成電路設(shè)備研發(fā)及擴(kuò)產(chǎn)，繼續(xù)提升研發(fā)能力及產(chǎn)能，為未來增長儲能。真空設(shè)備方面公司綁定隆基股份，有望受益于其產(chǎn)能擴(kuò)張。公司新能源設(shè)備有望受新能源汽車的產(chǎn)量增長拉動，同時定增加強(qiáng)精密元器件競爭力，市場份額有望不斷提升，前景可期。

　　聞泰科技（600745）標(biāo)準(zhǔn)件世界級龍頭

　　公司通過發(fā)行股份及現(xiàn)金已收購安世半導(dǎo)體98.23%的股權(quán)，安世半導(dǎo)體是半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)件的世界級龍頭，下游客戶集中在汽車電子、消費電子及可穿戴等領(lǐng)域。5G 作為新一代通信技術(shù)，其物理特性將促進(jìn)萬物互聯(lián)的情景成為現(xiàn)實。汽車電子、可穿戴等領(lǐng)域?qū)⒂瓉肀l(fā)式增長機(jī)會。預(yù)計安世半導(dǎo)體營收將保持穩(wěn)健增長，2021-2022 年毛利率有望提升至37%。銀河證券指出，通過整合，聞泰、安世可以實現(xiàn)資源的互相交換，這將加速安世集團(tuán)在中國市場業(yè)務(wù)的開展和落地。公司戰(zhàn)略將走向一體兩翼，有望隨著5G 時代開啟，進(jìn)入發(fā)展快車道。

　　晶瑞股份(行情300655,診股)半導(dǎo)體材料龍頭

　　公司是國內(nèi)高純試劑及光刻膠龍頭，主要產(chǎn)品包括超凈高純試劑、光刻膠、功能性材料和鋰電池粘結(jié)劑四大類微電子化學(xué)品，廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體、光伏太陽能(行情000591,診股)電池、LED、平板顯示和鋰電池等行業(yè)。上半年完成收購載元派爾森，助力公司歸母凈利潤實現(xiàn)快速增長。海通證券(行情600837,診股)指出，公司在眉山新建年產(chǎn)8.7萬噸光電顯示、半導(dǎo)體用新材料項目，該項目計劃總投資3.87億元，預(yù)計建成投產(chǎn)時間2021年6月。該項目建成后，公司將完善超凈高純試劑產(chǎn)品線的布局，有利于開拓西南地區(qū)市場，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。2019年6月，公司擬在潛江市投資建設(shè)及生產(chǎn)經(jīng)營的微電子材料項目，生產(chǎn)光刻膠及其相關(guān)配套的功能性材料、電子級雙氧水、電子級氨水等半導(dǎo)體及面板顯示用電子材料等，設(shè)計產(chǎn)能為18.5萬噸。