春運后客流量持續(xù)回暖，旅游業(yè)帶動航空需求。今年春運期間全國鐵路、公路、水路、民航共發(fā)送旅客預(yù)計達到8.7億人次，比2019年同期下降70.9%，比2020年同期下降40.8%。節(jié)后民航出行迅速升溫，超出預(yù)期。目前國內(nèi)航線發(fā)送旅客量已經(jīng)回到2019年同期的水平。預(yù)計民航發(fā)送旅客量將進一步上升，清明節(jié)、勞動節(jié)期間有望迎來出行高峰集運邊際增長趨緩，運價繼續(xù)高位運行。上周集運市場和干散貨運輸市場均有輕微下調(diào)，SCFI和CCFI指數(shù)分別環(huán)比下降3.10%和2.97%，WCI環(huán)比下降1.8%。干散貨方面，BDI環(huán)比下降-0.51%，CCBFI環(huán)比下降2.16%。

　　與集運和干散貨市場的高位處輕微下降形成對比，油運指數(shù)仍處于底部波動階段，BDTI上周環(huán)比上漲0.14%，BCTI環(huán)比上漲5.36%，油運市場出現(xiàn)回暖跡象。總體看，集運市場的回調(diào)仍屬于春節(jié)后國內(nèi)的庫存短缺造成的臨時性需求調(diào)整。隨著港口作業(yè)效率恢復(fù)，集裝箱短期短缺和塞港問題有所緩解，但海外消費需求仍然旺盛，集運需求仍高位不減。從中長期看，隨著疫情的緩解，歐美等地區(qū)航空油等消耗會有增加，油運需求有望逐漸恢復(fù)。

　　年度策略和長期組合：年度策略以“快遞物流高景氣，客運寒冬過后緩慢回升”為綱，兼顧周期性和成長性。1.內(nèi)需穩(wěn)健+外貿(mào)超旺，國際國內(nèi)融合交互促進，快遞、物流和供應(yīng)鏈行業(yè)加速發(fā)展；2.關(guān)注供需格局良好的油運行業(yè)反彈機會；3.對疫情打擊尤其是國際客流影響較大的航空業(yè)的復(fù)蘇周期相對謹慎。年度組合為：順豐控股(行情002352,診股)、中遠海控(行情601919,診股)、中遠海能(行情600026,診股)、招商輪船(行情601872,診股)、大秦鐵路(行情601006,診股)、京滬高鐵(行情601816,診股)、傳化智聯(lián)(行情002010,診股)、德邦股份(行情603056,診股)、廈門象嶼(行情600057,診股)。

　　本周重點推薦：順豐控股、德邦股份、傳化智聯(lián)、廈門象嶼和中遠海控。