4月17日，水滴公司向SEC（美國證券交易委員會(huì)）遞交招股書，計(jì)劃在紐交所上市，股票代碼“WDH”，承銷商包括高盛、大摩、美銀美林以及農(nóng)銀、招商證券(行情600999,診股)、中信等中資券商，水滴公司或?qū)⒊蔀閲鴥?nèi)第一家登陸紐交所的保險(xiǎn)科技公司。此次上市暫定籌資額為1億美元，據(jù)報(bào)道水滴公司最新估值達(dá)百億美金。

　　水滴互助曾是國內(nèi)僅次于螞蟻金服“相互寶”的第二大網(wǎng)絡(luò)互助平臺。3月26日，水滴公司宣布在3月31日前終止水滴互助業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，和水滴互助具有相同命運(yùn)的還有輕松互助、美團(tuán)互助、百度燈火互助等多家網(wǎng)絡(luò)互助公司。一時(shí)間，網(wǎng)絡(luò)互助公司的發(fā)展前景成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。網(wǎng)絡(luò)互助巨頭紛紛離場，關(guān)停互助業(yè)務(wù)的水滴公司卻宣布赴美上市。

　　水滴公司已連續(xù)三年虧損。

　　據(jù)招股書，水滴公司營收從2018年的2.381億元增長到2019年的15.11億元，增長534.6%，2020年?duì)I收進(jìn)一步增至30.279億元，增長100.4%。不過，上述三年該公司的凈虧損額分別為2.092億、3.215億元和6.639億元，累計(jì)虧損近12億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，關(guān)停水滴互助業(yè)務(wù)前，水滴公司三大業(yè)務(wù)分別為水滴籌、水滴互助和水滴保。其中，水滴保為水滴公司的主要收入來源，約占總營收入89.1%。水滴互助和水滴籌對水滴公司的營收影響并不算大。水滴互助的國內(nèi)用戶體量為行業(yè)第二，但2020年度公司從運(yùn)營互助計(jì)劃中收取會(huì)員費(fèi)和管理費(fèi)為1.098億元，僅占營收比重的3.6%。

　　據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)，水滴在中國所有醫(yī)療眾籌平臺中，2020年的融資額排名第一。截至2020年12月31日，超過3.4億人通過水滴眾籌向170多萬患者捐贈(zèng)了370億元，但該醫(yī)療眾籌平臺并未產(chǎn)生任何收入。盡管收入占比不高，但水滴籌和互助平臺一度是水滴保的重要導(dǎo)流渠道。在后期，第三方渠道和消費(fèi)者復(fù)購的流量逐年提高，漸漸成為水滴保的主要獲客渠道。據(jù)招股書，2018年、2019年和2020年，來自水滴籌和水滴互助渠道轉(zhuǎn)化的金額占首單保費(fèi)（FYP）總量的比例分別為85.1%、35.4%和16.6%。其中，通過水滴互助渠道轉(zhuǎn)化的金額分別占FYP的38.6%、12.4%和3.6%。同期，通過第三方渠道合作的導(dǎo)流占比則為1.9%、34.8%和44.9%；消費(fèi)者自然流量和復(fù)購渠道導(dǎo)流為13.0%、29.8%和38.5%。

　　事實(shí)上，水滴籌和水滴互助的海量用戶數(shù)據(jù)是水滴保保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的基石。水滴公司招股書中提到，“2019年和2020年平臺FYP前五大保險(xiǎn)產(chǎn)品都是利用大數(shù)據(jù)技術(shù)，根據(jù)用戶畫像定制的保險(xiǎn)產(chǎn)品。”

　　關(guān)停互助業(yè)務(wù)或?yàn)樯鲜信懦系K

　　觀察人士指出，網(wǎng)絡(luò)互助巨頭紛紛關(guān)停，非正規(guī)軍身份日益成為風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。對終止水滴互助業(yè)務(wù)，招股書解釋稱，在本次業(yè)務(wù)調(diào)整中，公司自愿承擔(dān)互助參與者在2021年3月31日之前診斷出的疾病引起的醫(yī)療費(fèi)用。此外，公司還為每位參與者提供為期一年的與水滴互助保險(xiǎn)范圍類似的補(bǔ)充健康保險(xiǎn)。

　　有業(yè)內(nèi)人士向記者分析，關(guān)停互助業(yè)務(wù)或是水滴公司為赴美上市排除障礙的戰(zhàn)略。在停止水滴互助業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示中，招股書作了進(jìn)一步解釋：“我們的互助參與者或一般公眾可能認(rèn)為我們的行動(dòng)對互助參與者的實(shí)際或預(yù)期利益有不利影響，這反過來又可能損害我們的聲譽(yù)。在最壞的情況下，參與者可能會(huì)選擇對我們提出投訴和訴訟。雖然根據(jù)合同，我們隨時(shí)可以自行終止互助計(jì)劃，但訴訟可能既費(fèi)時(shí)又昂貴，并分散了管理層的注意力。”

　　天風(fēng)證券(行情601162,診股)分析師夏昌盛認(rèn)為，由于前端審核寬松，網(wǎng)絡(luò)互助平臺吸引了大量的非健康體，隨著分?jǐn)偨痤~的快速上漲，健康用戶很可能會(huì)退出互助平臺，最終形成“逆選擇”的循環(huán)。

　　網(wǎng)絡(luò)互助的監(jiān)管力度持續(xù)加大。4月16日，銀保監(jiān)會(huì)副主席肖遠(yuǎn)企表示，“是慈善就歸于慈善，如果打著互助旗號從事金融業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)，就偏離了互助的本質(zhì)，需要糾正。所有的金融活動(dòng)都必須要‘有證駕駛’。”