甘源食品（002991）：

　　甘源食品是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的豆類(lèi)休閑食品企業(yè)。以籽類(lèi)休閑食品為起點(diǎn)，后產(chǎn)品拓展至堅(jiān)果果仁和谷物酥類(lèi)休閑食品。公司集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體，擁有江西萍鄉(xiāng)、河南安陽(yáng)兩大生產(chǎn)基地，2016年品牌“甘源”被中國(guó)副食品流通協(xié)會(huì)授予“2016年度中國(guó)食品行業(yè)創(chuàng)新十佳品牌”，已成為籽類(lèi)休閑零食品類(lèi)的領(lǐng)軍品牌。具體來(lái)說(shuō)：

　　產(chǎn)品方面：目前形成了瓜子仁、蠶豆、青豌豆、豆果、果仁、米酥、鍋巴、江米條等在內(nèi)的近百種多品類(lèi)休閑食品組合，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富。

　　渠道方面：產(chǎn)品銷(xiāo)售已覆蓋至全國(guó)各地區(qū)，形成了以經(jīng)銷(xiāo)商為主，電子商務(wù)為輔的營(yíng)銷(xiāo)體系，擁有1000多家穩(wěn)定高效的經(jīng)銷(xiāo)商隊(duì)伍，終端門(mén)店覆蓋大賣(mài)場(chǎng)、倉(cāng)儲(chǔ)式會(huì)員店、超市、連鎖店等多個(gè)場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)了從核心商圈到流通門(mén)店的多層次覆蓋。

　　品牌方面：在豆類(lèi)領(lǐng)域擁有較高的知名度和美譽(yù)度，通過(guò)差異化品牌策略打造五谷小吃新風(fēng)尚。

　　財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)：

　　2016-2019 年，營(yíng)業(yè)總收入從7.08億元增長(zhǎng)至11.09億元，歸母凈利潤(rùn)從0.49億元增長(zhǎng)至 1.68億元，3年收入、利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 16.13%、50.50%。

　　2016、2017、2018、2019 年綜合毛利率為36.40%、37.86%、40.57%、41.60%。瓜子仁、蠶豆、青豌豆系列產(chǎn)品毛利率與公司整體毛利率變化趨勢(shì)基本一致，上述三大主要品類(lèi)2019 年毛利率為分別為37.96%，46.06%，38.47%，呈穩(wěn)步緩慢上升的變化趨勢(shì)。

　　甘源ROE自2016年19.64提升至2019年的36.89 ，截至2018年已是行業(yè)平均水平的兩倍，杜邦拆分來(lái)看，高ROE背后不僅僅來(lái)源于凈利率的大幅度提升，長(zhǎng)期高于行業(yè)水平的高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是重要因素之一。公司16-19年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.66、1.70、1.54 和 1.44，全行業(yè)只有良品鋪?zhàn)樱?03719）和三只松鼠（300783）的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在甘源食品之上。