8月18日，均瑤健康(行情605388,診股)正式在上交所主板掛牌上市，發(fā)行價(jià)格為13.43元/股，發(fā)行數(shù)量7000萬(wàn)股。此外，美廬生物、熊貓乳品、紅星美羚等多家中小型乳品企業(yè)正在排隊(duì)IPO。

　　近年來(lái)，乳品行業(yè)企業(yè)總數(shù)在逐步減少，虧損企業(yè)數(shù)量卻有所增加，行業(yè)市場(chǎng)份額向頭部企業(yè)集中。

　　根據(jù)資料，均瑤健康目前主營(yíng)常溫乳酸菌系列飲品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為“味動(dòng)力”系列常溫乳酸菌飲品。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，均瑤健康營(yíng)業(yè)收入分別為11.46億元、12.87億元和12.46億元；歸母凈利潤(rùn)分別為2.26億元、2.54億元和2.95億元；扣非歸母凈利潤(rùn)分別為2.07億元、2.34億元和2.51億元。

　　招股書(shū)披露，均瑤健康2020年1月-6月的整體經(jīng)營(yíng)情況呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入4.99億元，同比下降26.07%；歸母凈利潤(rùn)1.49億元，同比下降22.85%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.21億元，同比下降31.41%。

　　圖1：均瑤健康2017年-2019年及2020年半年度營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)和扣非歸母凈利潤(rùn)

　　均瑤健康此次IPO募集資金凈額約8.84億元，主要用于新建年產(chǎn)常溫發(fā)酵乳飲料10萬(wàn)噸及科創(chuàng)中心項(xiàng)目、擴(kuò)建年產(chǎn)常溫發(fā)酵乳飲料10萬(wàn)噸項(xiàng)目和品牌升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。

　　圖2：均瑤健康IPO募集資金用途

　　當(dāng)前還有不少乳制品企業(yè)正在排隊(duì)IPO。其中，證監(jiān)會(huì)8月14日披露美廬生物首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)；熊貓乳品于8月4日創(chuàng)業(yè)板IPO順利過(guò)會(huì)；紅星美羚于7月24日回復(fù)創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件的審核問(wèn)詢函；證監(jiān)會(huì)6月11日披露菊樂(lè)股份遞交最新A股IPO招股書(shū)。另外，證監(jiān)會(huì)2019年12月也分別披露了一鳴股份和李子園的IPO招股書(shū)。

　　圖3：IPO排隊(duì)的乳制品企業(yè)概況

　　具體來(lái)看，美廬生物主要從事嬰幼兒配方乳粉、調(diào)制乳粉以及其他營(yíng)養(yǎng)品、特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品等相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，公司主要產(chǎn)品為嬰幼兒配方乳粉、調(diào)制乳粉、特醫(yī)食品等。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年以及2020年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.06億元、3.09億元、3.56億元和1.01億元；歸母凈利潤(rùn)分別為7629.55萬(wàn)元、4691.46萬(wàn)元、8265.38萬(wàn)元、2247.54萬(wàn)元；扣非歸母凈利潤(rùn)分別為4359.55萬(wàn)元、2764.94萬(wàn)元、7115.87萬(wàn)元和2202.17萬(wàn)元，呈現(xiàn)一定的業(yè)績(jī)波動(dòng)性。

　　美廬生物此次IPO擬在深交所中小板上市，預(yù)計(jì)發(fā)行股數(shù)2500萬(wàn)股，計(jì)劃募資金額約3.83億元，用于新建年產(chǎn)1萬(wàn)噸嬰配粉、乳粉及加油乳清配料粉生產(chǎn)線等項(xiàng)目。

　　圖4：美廬生物IPO募集資金運(yùn)用概況

　　熊貓乳品的主營(yíng)業(yè)務(wù)為濃縮乳制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及乳品貿(mào)易，公司的主要產(chǎn)品包括“熊貓”牌系列調(diào)制甜煉乳、全脂甜煉乳等。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年以及2020年上半年，熊貓乳品營(yíng)業(yè)收入分別為5.34億元、6.02億元、6.04億元和2.36億元；歸母凈利潤(rùn)分別為8691.25萬(wàn)元、9475.26萬(wàn)元、6661.10萬(wàn)元和1126.88萬(wàn)元；扣非歸母凈利潤(rùn)分別為7796.78萬(wàn)元、8857.75萬(wàn)元、6139.70萬(wàn)元和869.83萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也存在一定的波動(dòng)性。

　　熊貓乳品此次IPO擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，預(yù)計(jì)發(fā)行股數(shù)3100萬(wàn)股，計(jì)劃募資金額約5.52億元，用于蒼南年產(chǎn)3萬(wàn)噸濃縮乳制品生產(chǎn)等項(xiàng)目。

　　圖5：熊貓乳品IPO募集資金用途

　　近年來(lái)，液體乳及乳制品制造企業(yè)數(shù)量有逐步減少趨勢(shì)，并且虧損企業(yè)數(shù)量占比持續(xù)提高。

　　根據(jù)Wind資料，2015年至2017年，全國(guó)乳品企業(yè)數(shù)量由638家減少至611家，虧損企業(yè)數(shù)量由103家增加至110家，虧損企業(yè)占比由16.14%提高至18.00%。根據(jù)天風(fēng)證券(行情601162,診股)研報(bào)，2019年，乳品企業(yè)數(shù)量減少至565家，虧損企業(yè)數(shù)量增加至127家，虧損企業(yè)占比提高至22.48%。這種情況下，液體乳及乳制品行業(yè)的市場(chǎng)份額將進(jìn)一步向龍頭企業(yè)集中。

　　圖6：全國(guó)乳品企業(yè)數(shù)量情況

　　從已登陸資本市場(chǎng)的乳品企業(yè)來(lái)看，伊利和蒙牛兩大行業(yè)巨頭占領(lǐng)市場(chǎng)制高點(diǎn)。

　　2019年，伊利股份(行情600887,診股)和蒙牛乳業(yè)兩家全國(guó)性大型乳企的營(yíng)收之和為1693.87億元，歸母凈利潤(rùn)之和為110.39億元，在19家乳業(yè)上市公司總營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)中的占比分別達(dá)到67.24%和62.57%。

　　圖7：2019年上市乳品企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)