距離今年2月底國(guó)泰君安(行情601211,診股)等7家券商成為首批基金投顧試點(diǎn)資格的券商已有半年多的時(shí)間，在這段時(shí)間里，各家公司都在鉚足勁為發(fā)力基金投顧業(yè)務(wù)積極準(zhǔn)備。

　　進(jìn)入9月，券商上線(xiàn)基金投顧產(chǎn)品的節(jié)奏進(jìn)一步加快。就在本周，僅僅三個(gè)工作日里，就有兩家券商相繼推出了基金投顧產(chǎn)品，分別為中信建投(行情601066,診股)證券和中金公司。

　　券商密集推出基金投顧產(chǎn)品的背后則是其投顧轉(zhuǎn)型的需求所在。在遭遇傳統(tǒng)傭金模式瓶頸之后，券商投顧面臨普遍的轉(zhuǎn)型問(wèn)題，即由“代銷(xiāo)型”投顧轉(zhuǎn)為“財(cái)富管理型”投顧，不過(guò)，盡管各家使出了渾身解數(shù)，但不可否認(rèn)的是，投顧轉(zhuǎn)型并非易事，需要解決機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)變化、機(jī)制改革等諸多問(wèn)題。

　　中金財(cái)富推出公募基金投資顧問(wèn)服務(wù)

　　“A+基金投顧”

　　9月9日，中金公司旗下財(cái)富管理業(yè)務(wù)平臺(tái)中金財(cái)富在2020年中資產(chǎn)配置策略會(huì)上宣布正式推出專(zhuān)注于公募基金的投資顧問(wèn)服務(wù)——中金財(cái)富“A+基金投顧”，成為繼國(guó)聯(lián)證券(行情601456,診股)、中國(guó)銀河(行情601881,診股)、國(guó)泰君安、中信建投證券之后第五家正式上線(xiàn)基金投顧產(chǎn)品的券商。

　　據(jù)了解，“A+基金投顧”為投資者提供全策略、全場(chǎng)景覆蓋的一站式買(mǎi)方投顧賬戶(hù)服務(wù)，首期上線(xiàn)的組合策略提供了針對(duì)三種典型投資場(chǎng)景的解決方案：流動(dòng)性賬戶(hù)、穩(wěn)健賬戶(hù)和增值賬戶(hù)。

　　策略的構(gòu)建基于中金財(cái)富戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置框架和定量定性的系統(tǒng)化基金研選評(píng)估體系，緊密跟蹤市場(chǎng)和底層基金變化及時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)倉(cāng)。在控制波動(dòng)的前提下，通過(guò)大類(lèi)資產(chǎn)配置和優(yōu)選基金的超額收益幫助投資者實(shí)現(xiàn)投資的長(zhǎng)期保值增值。

　　值得一提的是，對(duì)于券商來(lái)說(shuō)，收費(fèi)模式是基金投顧服務(wù)中至關(guān)重要的一環(huán)。

　　從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況看，已上線(xiàn)基金投顧服務(wù)的基金公司在初始投顧費(fèi)率基礎(chǔ)上給予較大折扣，折扣后年費(fèi)率平均在0.3%~0.5%，略高于1折優(yōu)惠后的基金產(chǎn)品申購(gòu)費(fèi)。在給予內(nèi)部產(chǎn)品申購(gòu)費(fèi)減免的優(yōu)惠條件下，對(duì)于投資者而言，簽約基金投顧服務(wù)相對(duì)于單獨(dú)購(gòu)買(mǎi)基金產(chǎn)品，費(fèi)用并無(wú)明顯增加。

　　據(jù)悉，“A+基金投顧”服務(wù)底層不收取任何基金申購(gòu)費(fèi)，僅根據(jù)賬戶(hù)資產(chǎn)規(guī)模收取固定比例的投顧費(fèi)。

　　券商上線(xiàn)基金投顧產(chǎn)品節(jié)奏加快

　　兩天前中信建投也入局

　　2020年最火爆的投資品中，公募基金當(dāng)屬其中之一。不到一年時(shí)間，新基金成立規(guī)模超過(guò)人民幣2萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史記錄。雖然公募基金是公認(rèn)的最為普惠、親民的投資品之一，但這并不意味著投資簡(jiǎn)易。在傳統(tǒng)運(yùn)行中，券商面對(duì)的問(wèn)題大致相同，例如客戶(hù)持有基金期限短，選擇困難，申贖頻繁，導(dǎo)致基金賺錢(qián)、基民不賺錢(qián)等情況。

　　目前基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)涵蓋了基金公司、第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)、券商和銀行四方力量共 18 家機(jī)構(gòu)。今年初，銀河證券、中金公司、中信建投、國(guó)泰君安、申萬(wàn)宏源(行情000166,診股)、華泰證券(行情601688,診股)、國(guó)聯(lián)證券7家券商獲得基金投顧試點(diǎn)資格。

　　在這樣的背景下，券商也在積極采取措施，從系統(tǒng)設(shè)計(jì)及開(kāi)發(fā)、業(yè)務(wù)模式設(shè)計(jì)、收費(fèi)模式制定、策略研發(fā)、組合投資、配套法律文書(shū)、全流程合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管控等各方面全力推進(jìn)基金投顧業(yè)務(wù)落地。在首批獲批基金投顧試點(diǎn)的券商中，國(guó)聯(lián)證券速度較快，與恒生電子(行情600570,診股)針對(duì)公募投顧業(yè)務(wù)展開(kāi)了全領(lǐng)域合作，開(kāi)設(shè)了國(guó)聯(lián)投顧專(zhuān)區(qū)，并于 4月 21 日完成首批客戶(hù)的簽約和交易。

　　進(jìn)入9月，券商節(jié)奏進(jìn)一步加快。就在兩天前，中信建投證券也推出了基金投顧產(chǎn)品“蜻蜓管家”，據(jù)了解，該產(chǎn)品主要涵蓋4大系列的6個(gè)策略，主要以隨時(shí)要花的錢(qián)追求流動(dòng)性、求穩(wěn)的錢(qián)追求保值、生錢(qián)的錢(qián)追求增值、不用的錢(qián)追求高收益四個(gè)投資目標(biāo)來(lái)區(qū)分。

　　此外，中信建投證券在試點(diǎn)初期按照投資目標(biāo)來(lái)區(qū)分產(chǎn)品策略，差異化收取投資顧問(wèn)費(fèi)，年化投資顧問(wèn)費(fèi)率在0.3%至1.5%之間，六只具體產(chǎn)品起投門(mén)檻均為1萬(wàn)元。

　　券商積極由“代銷(xiāo)型”向財(cái)富管理型”投顧轉(zhuǎn)型

　　三個(gè)工作日內(nèi)，兩家券商密集推出基金投顧產(chǎn)品，在這背后是券商投顧轉(zhuǎn)型的需求所在。在遭遇傳統(tǒng)傭金模式瓶頸之后，券商投顧面臨普遍的轉(zhuǎn)型問(wèn)題，即由“代銷(xiāo)型”投顧轉(zhuǎn)為“財(cái)富管理型”投顧。

　　光大證券(行情601788,診股)金融產(chǎn)品總部相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，在轉(zhuǎn)向新興的“財(cái)富管理型”投顧的過(guò)程中，公司采取了三項(xiàng)舉措，一是注重產(chǎn)品與客戶(hù)匹配。將合適的產(chǎn)品推薦給合適的客戶(hù)，做好客戶(hù)的分類(lèi)分級(jí)。二是注重產(chǎn)品的售前售后服務(wù)；三是注重一線(xiàn)投顧的專(zhuān)業(yè)能力。

　　“我們也在原有金融產(chǎn)品引入、評(píng)審的主業(yè)基礎(chǔ)上，專(zhuān)門(mén)成立投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)公司投顧業(yè)務(wù)發(fā)展，不僅搭建了總部與分支機(jī)構(gòu)相結(jié)合的服務(wù)體系，同時(shí)豐富了投顧業(yè)務(wù)產(chǎn)品體系，從線(xiàn)上線(xiàn)下兩個(gè)維度搭建產(chǎn)品體系，為投顧業(yè)務(wù)開(kāi)展提供了技術(shù)和支持”，該人士表示，公司將建設(shè)“智能投顧+高端投顧”雙輪驅(qū)動(dòng)的投顧服務(wù)體系，下一步將借力智能投顧賦能，搭建類(lèi)私人銀行式高凈值客戶(hù)服務(wù)體系。

　　興業(yè)證券(行情601377,診股)財(cái)富管理相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司堅(jiān)持走“核心化、精品化、定制化”的產(chǎn)品路線(xiàn)，持續(xù)為客戶(hù)甄選優(yōu)秀的投資產(chǎn)品。“我們不走超市選購(gòu)之路，希望是精品買(mǎi)手店的概念，挑選產(chǎn)品的前提是‘好產(chǎn)品、好伙伴’。給客戶(hù)配置時(shí)，也會(huì)考慮擇時(shí)在一個(gè)相對(duì)低位的情況下讓客戶(hù)去介入，即‘好時(shí)機(jī)’。”

　　盡管各家在投顧轉(zhuǎn)型上下足了功夫，但不可否認(rèn)的是，投顧轉(zhuǎn)型并非易事，需要解決機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)變化、機(jī)制改革等諸多問(wèn)題。

　　華東一家券商人士指出，買(mǎi)方投顧的現(xiàn)在的模式還沒(méi)有全面鋪開(kāi)，真正能否跑通，或者哪種模式最適合國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)，還有待市場(chǎng)來(lái)檢驗(yàn)。

　　“目前券商投顧的概念還未在廣大投資者中形成統(tǒng)一認(rèn)知，很多投資者還未接觸到券商投資顧問(wèn)的服務(wù)”，上述人士表示，國(guó)內(nèi)許多智能投顧平臺(tái)主要有兩種方向，一種是資產(chǎn)配置模式，另外一種是開(kāi)展股票分析服務(wù)模式，而前者在國(guó)內(nèi)面臨較大挑戰(zhàn)，后者則一方面出現(xiàn)合規(guī)方面的風(fēng)險(xiǎn)，比如薦股等，另一方面，許多股票分析的服務(wù)都采用非常固定的模型及結(jié)論分析模板，用戶(hù)體驗(yàn)不佳，同時(shí)難以起到實(shí)質(zhì)上的投資輔助效果。

　　國(guó)信證券(行情002736,診股)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線(xiàn)相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，投資者對(duì)于財(cái)富管理的信心需要逐步建立，短期來(lái)看代銷(xiāo)產(chǎn)品仍是一線(xiàn)投顧的主要?jiǎng)?chuàng)收方式，銷(xiāo)售型投顧向財(cái)富管理型顧問(wèn)的轉(zhuǎn)型，也需要考慮券商收入結(jié)構(gòu)的實(shí)際情況，有一個(gè)并存和過(guò)渡的階段。

　　有望少量增厚券商業(yè)績(jī)

　　根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，券商開(kāi)展基金投顧業(yè)務(wù)，試點(diǎn)階段主要提供兩種收費(fèi)方式，分別為定額年費(fèi)及資產(chǎn)規(guī)模一定比例收費(fèi)。據(jù)了解，在美國(guó)，基于資產(chǎn)管理規(guī)模的收費(fèi)模式是主流。目前國(guó)泰君安主要面向管理型基金投資顧問(wèn)服務(wù)的客戶(hù)，采用資產(chǎn)規(guī)模收費(fèi)方式，華泰證券也是根據(jù)客戶(hù)選擇的項(xiàng)目類(lèi)型及參與的資產(chǎn)規(guī)模等因素進(jìn)行收費(fèi)模式方面的創(chuàng)新。

　　國(guó)泰君安相關(guān)負(fù)責(zé)人此前在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在行業(yè)轉(zhuǎn)型初期，公司以修煉內(nèi)功、提升專(zhuān)業(yè)服務(wù)效能進(jìn)而逐步提升客戶(hù)黏性為首要目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)快速創(chuàng)收并不在公司的考量范圍。

　　中信建投非銀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，基金投顧業(yè)務(wù)有望少量增厚券商業(yè)績(jī)，在該團(tuán)隊(duì)看來(lái)，國(guó)內(nèi)券商基金投顧業(yè)務(wù)的首批客戶(hù)，主要由基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的客戶(hù)轉(zhuǎn)化而來(lái)。由于基金投顧業(yè)務(wù)的年費(fèi)率（0.20%-1.50%）高于基金年度申購(gòu)費(fèi)率+年度管理費(fèi)率，即便基金投顧業(yè)務(wù)免征基金申購(gòu)費(fèi)用，在售出同等規(guī)模基金產(chǎn)品的情況下，基金投顧業(yè)務(wù)對(duì)券商貢獻(xiàn)的營(yíng)收是高于基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的，這使得券商有較大動(dòng)力主動(dòng)推廣基金投顧業(yè)務(wù)。

　　據(jù)安信證券測(cè)算，假定券商投顧所投基金規(guī)模占總規(guī)模的10%且投顧費(fèi)為0.5%，則全年收入貢獻(xiàn)約74億元，占2019年券商營(yíng)業(yè)收入比重為2%，占經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入比重為9%。在該團(tuán)隊(duì)看來(lái)，基金投顧對(duì)券商整體盈利貢獻(xiàn)不大，但更期待后續(xù)在產(chǎn)品端的放開(kāi)，屆時(shí)盈利貢獻(xiàn)程度預(yù)計(jì)將更為明顯。