9月9日晚間，陽光城(行情000671,診股)公告披露，泰康人壽、泰康養(yǎng)老和公司第二大股東上海嘉聞簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定泰康人壽和泰康養(yǎng)老通過協(xié)議受讓方式，從上海嘉聞受讓公司13.53%股份。

　　圖片來源：公司公告

　　泰康人壽、泰康養(yǎng)老擬入股

　　陽光城公告披露，本次受讓554710264股，占公司總股本的13.53%。受讓價(jià)6.09元/股，較9月9日7.43元/股的收盤價(jià)折讓18.03%，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款約為33.78億元（含稅）。

　　本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，泰康人壽持有陽光城股比將由0.006%增加至8.54%；泰康養(yǎng)老將持有陽光城5%的股份，泰康系合計(jì)持有陽光城13.61%的股份。

　　陽光城另一則公告披露，同日，上海嘉聞通過大宗交易，減持所持公司41003391股無限售流通股，減持價(jià)格為6.09元/股，減持股本占公司總股本的1%。上述權(quán)益變動(dòng)后，上海嘉聞所持公司股比將由17.08%下降至2.55%。

　　易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，險(xiǎn)資持股可以改善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于陽光城后續(xù)發(fā)展，但二股東折價(jià)轉(zhuǎn)讓說明其持股意愿并不強(qiáng)。

　　在陽光城2019年度業(yè)績會(huì)上，公司執(zhí)行董事長兼總裁朱榮斌就曾表示，公司今年將股權(quán)投資、引入戰(zhàn)略投資者的工作列入了公司重要的工作目標(biāo)，公司確實(shí)接觸了多家有意向的機(jī)構(gòu)，但受疫情影響，好多工作沒法展開，工作進(jìn)度有所延后。

　　9月9日，陽光城高開高走，當(dāng)日漲停收盤，收?qǐng)?bào)7.43元/股，當(dāng)日成交額10.64億元，封單超2萬手。

　　圖片來源：Wind

　　龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日資金凈買入陽光城2.42億元。買一席位深股通專用買入約2.14億元，買二、買三、買四均為機(jī)構(gòu)席位，分別買入4452.75萬元、3640.7萬元、3620.34萬元。

　　承諾10年業(yè)績

　　陽光城公告稱，同日，公司控股股東福建陽光集團(tuán)有限公司（以下簡稱“陽光集團(tuán)”）、實(shí)控人吳潔、林騰蛟，與上海嘉聞、泰康人壽、泰康養(yǎng)老簽署了《關(guān)于陽光城集團(tuán)股份有限公司之合作協(xié)議書》（以下簡稱“合作協(xié)議”），對(duì)公司治理安排、未來業(yè)績承諾、管理層激勵(lì)等內(nèi)容作出約定。

　　陽光城方面稱，這是為支持公司進(jìn)一步優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、協(xié)助公司引入優(yōu)質(zhì)股東、促進(jìn)公司更好更快的發(fā)展。

　　合作協(xié)議約定，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，陽光城董事會(huì)人數(shù)調(diào)整為12人，泰康人壽及泰康養(yǎng)老占2個(gè)席位；修改公司章程，陽光城每年至少一次現(xiàn)金分紅，且分配利潤不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)可分配利潤的30%。

　　業(yè)績承諾方面，合作協(xié)議約定，以陽光城2019年40.2億元的歸母凈利潤為基礎(chǔ)，前5年（即2020年至2024年），陽光城歸母凈利潤每年年均復(fù)合增長率不低于15%，且前5年累積歸母凈利潤不低于340.59億元。補(bǔ)償方面，業(yè)績承諾期前5年，以2019年歸母凈利潤為基數(shù)，如出現(xiàn)任一會(huì)計(jì)年度的年均復(fù)合增長率低于15%，陽光集團(tuán)應(yīng)對(duì)陽光城進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。業(yè)績承諾期的后5年（即2025年至2029年）內(nèi)，如出現(xiàn)任一會(huì)計(jì)年度的實(shí)際歸母凈利潤小于承諾歸母凈利潤，陽光集團(tuán)應(yīng)對(duì)陽光城進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。

　　合作協(xié)議也對(duì)泰康方面做出了約束。公告披露，若泰康人壽及泰康養(yǎng)老合并持股低于9%，其在公司的董事提名權(quán)按約遞減享有或不享有，公司現(xiàn)金分紅比例及業(yè)績承諾事項(xiàng)由各方另行協(xié)商。

　　在陽光城看來，該合作優(yōu)化了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及治理水平、增強(qiáng)公司資源整合及獲取能力，有助于公司拓寬項(xiàng)目合作渠道、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、資金成本、主體信用、提升市場認(rèn)可度，有利于公司持續(xù)穩(wěn)健地發(fā)展壯大。

　　險(xiǎn)資為何鐘愛房企？

　　事實(shí)上，險(xiǎn)資正成為房企重要的入股方，“地產(chǎn)+險(xiǎn)資”模式也越來越普遍。如平安系入股招商蛇口(行情001979,診股)、華夏幸福(行情600340,診股)、中國金茂等。

　　中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)李建橋認(rèn)為，相對(duì)于其他行業(yè)來說，房地產(chǎn)屬于資金密集型行業(yè)，其凈資產(chǎn)收益率水平處于較高水平，尤其是大型房企，其盈利水平、開發(fā)運(yùn)營能力均處于行業(yè)較高水平，險(xiǎn)資入股可以獲得較好的投資回報(bào)。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)公司投資地產(chǎn)股，并非尋求對(duì)上市房企的股權(quán)控制，而在于兩條邏輯線，一是出于保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的現(xiàn)實(shí)需求考慮，二是來自“保險(xiǎn)+地產(chǎn)+醫(yī)養(yǎng)”深度合作模式的探索訴求。作為投資者選股的一個(gè)重要指標(biāo)，房地產(chǎn)板塊歷來具有高ROE、低波動(dòng)性、業(yè)績預(yù)期優(yōu)良、市值相對(duì)較大和投資久期較長等優(yōu)質(zhì)屬性。同時(shí)，地產(chǎn)行業(yè)已逐漸步入穩(wěn)定發(fā)展期，尤其是龍頭上市房企兼具價(jià)值與成長屬性。