核心要聞：    
 
 A股仍處于震蕩狀態(tài)，白馬股突遭襲擊，千億市值的長春高新跌停，總市值跌至1504億元。上交所科創(chuàng)板網(wǎng)站披露了長春百克生物科技股份公司的招股書，不僅是國內(nèi)主要的人用疫苗生產(chǎn)企業(yè)，還是醫(yī)藥行業(yè)“牛股”長春高新旗下“四駕馬車”之一。
 
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當(dāng)前A股市場仍處于震蕩狀態(tài)，白馬股突遭襲擊，千億市值的長春高新跌停，報(bào)371.62元，成交額超50億元，截至發(fā)稿仍有1.28萬手跌停價(jià)賣單封跌停，總市值跌至1504億元。

長春高新下跌趨勢自8月初就已開始，期間累計(jì)跌幅達(dá)25%，最高價(jià)曾高達(dá)513.50元。對于股價(jià)大跌，長春高新回應(yīng)稱，公司生產(chǎn)經(jīng)營一切正常，百克生物分拆上市事宜正在穩(wěn)步推進(jìn)中。

近日，上交所科創(chuàng)板網(wǎng)站披露了長春百克生物科技股份公司（以下簡稱百克生物）招股書。這家成立于2004年，從事人用疫苗研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的生物制藥企業(yè)，不僅是國內(nèi)主要的人用疫苗生產(chǎn)企業(yè)，還是醫(yī)藥行業(yè)“牛股”長春高新旗下“四駕馬車”之一。

此次沖擊科創(chuàng)板，百克生物擬募資超過17億元，用于疫苗生產(chǎn)基地建設(shè)、新產(chǎn)品研發(fā)投入和補(bǔ)充流動(dòng)資金。據(jù)百克生物招股書，公司目前擁有水痘疫苗、狂犬疫苗、凍干鼻噴流感疫苗三款獲批的疫苗產(chǎn)品，同時(shí)還擁有12項(xiàng)在研疫苗和2項(xiàng)在研的用于傳染病防控的全人源單克隆抗體。

創(chuàng)業(yè)板低價(jià)股接連大漲

在白馬大跌的同時(shí)，近期低價(jià)股表現(xiàn)較好，尤其是創(chuàng)業(yè)板低價(jià)股，甚至出現(xiàn)翻倍走勢，經(jīng)過9月9日和9月10日的接連暴跌后，創(chuàng)業(yè)板低價(jià)股再次反擊，上周五大漲5.47%，今日再漲6.99%，明顯跑贏同期其它市場指數(shù)。

實(shí)際上，歷史上也曾出現(xiàn)多次低價(jià)股具有超額收益的“低價(jià)股行情”，不過，最終走勢都比較短暫，伴隨而來的往往是暴漲暴跌，不具有高投資價(jià)值。

分析認(rèn)為，低價(jià)股相對指數(shù)取得明顯的超額收益一般來自于超跌反彈和牛市中后期邊際資金的推動(dòng)。具體情況分別是：一種是在市場處于底部區(qū)間，情緒極度悲觀環(huán)境下，低價(jià)股往往在前期下跌過程中出現(xiàn)超跌，因此在糾錯(cuò)行情中表現(xiàn)會(huì)更加猛烈；另外一種情況是在市場進(jìn)入牛市中后期后，低價(jià)股往往會(huì)出現(xiàn)一輪凌厲的漲勢，上漲通常來自于場外個(gè)人投資者的邊際資金入場，推動(dòng)低價(jià)股持續(xù)上漲。

華西證券指出，在階段性底部區(qū)間的低價(jià)股超跌反彈僅僅是對于過度悲觀預(yù)期的修復(fù)，并不具有持續(xù)性。從梳理的低價(jià)股行情時(shí)點(diǎn)和20個(gè)工作日內(nèi)低價(jià)股指數(shù)相對于中證全指的超額收益變動(dòng)來看，通常時(shí)間跨度較短，僅為一月左右。一旦完成預(yù)期修復(fù)后，低價(jià)股的表現(xiàn)并不顯著優(yōu)于中高價(jià)股。因此，低價(jià)股不具備較高的參與價(jià)值，應(yīng)堅(jiān)持“低價(jià)股不炒”的理念。

白馬抱團(tuán)會(huì)瓦解？

近期，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)有松動(dòng)的跡象，食品飲料、醫(yī)藥制造等板塊跌幅明顯。值得注意的是，這一波消費(fèi)抱團(tuán)自2016年就已經(jīng)開始，穿越了2016-2018年的一輪完整的牛熊周期和2019年至今的牛市行情。

這一輪消費(fèi)抱團(tuán)的核心原因是業(yè)績的相對優(yōu)勢，消費(fèi)板塊盈利能力的穩(wěn)定保證了消費(fèi)持倉占比的不斷提升，而今年突如其來的疫情，更加加劇了機(jī)構(gòu)對業(yè)績股的抱團(tuán)趨勢，不少白馬股不斷刷新歷史新高紀(jì)錄。

分析認(rèn)為，消費(fèi)板塊的業(yè)績優(yōu)勢主要來源于兩個(gè)方面，一是內(nèi)需逐漸成為拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿ΓM(fèi)占中國GDP的比重逐年遞增；二是消費(fèi)板塊中的食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物等細(xì)分行業(yè)龍頭化趨勢增強(qiáng)，盈利增速穩(wěn)定且有保障，核心資產(chǎn)投資價(jià)值凸顯。

隨著，消費(fèi)股持續(xù)走牛，近期機(jī)構(gòu)對消費(fèi)股估值產(chǎn)生分歧，食品飲料、醫(yī)藥等部分牛股回調(diào)跡象明顯。

縱觀歷史，低價(jià)股行情短期內(nèi)短期內(nèi)確實(shí)會(huì)對抱團(tuán)品種形成擾動(dòng)，但長期并未影響消費(fèi)抱團(tuán)的格局。方正證券指出，低價(jià)股行情均發(fā)生在大的抱團(tuán)周期過程當(dāng)中，對當(dāng)時(shí)的抱團(tuán)風(fēng)格形成階段性擾動(dòng)，體現(xiàn)為持倉的階段性下行和超額收益的降低，并不起到終結(jié)抱團(tuán)的作用。