政策鼓勵汽車、家電消費，利好制造業用鋼需求，鋼材社庫、廠庫環比均下降。預計短期內鋼材供需邊際改善，鋼價穩中偏強，焦炭價格偏弱、進口礦價格相對偏強，鋼材盈利有望穩中改善。預計20Q4鋼材供需環比將改善、同比偏弱，鋼價中樞環比上行、同比偏弱，主要原材料景氣度有所降低，預計鋼材噸鋼毛利環比有望改善。鋼鐵板塊估值處歷史中位，盈利改善帶來估值提高。密切關注“穩增長”政策進展與國內外疫情情況。重點關注區域供需格局好、產量存彈性的龍頭：方大特鋼(行情600507,診股)、三鋼閩光(行情002110,診股)、韶鋼松山(行情000717,診股)、華菱鋼鐵(行情000932,診股)、寶鋼股份(行情600019,診股)、新鋼股份(行情600782,診股)等。關注弱周期、產品結構高端、產能存彈性的優質特鋼龍頭：中信特鋼(行情000708,診股)、永興材料(行情002756,診股)，關注景氣度較高的高溫合金公司：ST撫鋼(行情600399,診股)、鋼研高納(行情300034,診股)。

　　上海市場終端線螺上周采購量環比大幅下降、全國高爐開工率環比持平。根據西本新干線數據，上周上海市場終端線螺周采購量為2.68萬噸，環比降14.10%；供給：截至11月27日，本周全國高爐開工率為67.27%，環比持平；唐山鋼廠高爐產能利用率為78.62%，環比降2.01PCT。社庫和廠庫環比分別明顯下降、小幅上升，總庫存去化放緩。截至11月27日，鋼材社會庫存Mysteel數據，995萬噸，環比降5.55%，同比升31.38%。廠庫存為507萬噸，環比升1.43%，同比升23.65%?？値齑?502萬噸，環比降3.31%，同比升28.67%。進口鐵礦石、焦炭、廢鋼價格環比分別持平、持平、小漲，長、短流程成本環比分別微升、小升。鐵礦石：發貨量、到港量環比各大降、明顯上升，港口庫存小降，進口礦價環比持平。焦炭及廢鋼：焦炭、廢鋼價格環比分別持平、小漲。分流程、分區域成本測算：長、短流程成本分別微升、小升，各地區長流程螺紋鋼和熱卷成本以持平為主。普鋼綜合價格指數周內創2019年以來新高，各品種鋼價以小漲為主。截至2020年11月27日，普鋼綜合價格指數為4318元/噸，環比上周下跌0.07%。長、短流程鋼材毛利分別以升為主、互有升降。小型、中型、大型鋼廠盈利面分別持平、持平、微降。

　　風險提示：宏觀經濟大幅波動；主流礦產量完成不達預期、非主流礦增產不達預期；海外和國內新冠肺炎疫情影響超預期、且常態化發展。