缺芯影響繼續(xù)顯現(xiàn)，中期維度不悲觀。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)乘用車銷量短期仍將受到芯片短缺影響，中期維度看仍對(duì)行業(yè)復(fù)蘇保持樂(lè)觀，零部件受益于全球需求復(fù)蘇，但也受到原材料漲價(jià)影響；商用車中輕卡、重卡的高精度將延續(xù)，而中大客車的銷量拐點(diǎn)逐步到來(lái)，繼續(xù)推薦“自主品牌+汽車科技+高景氣度細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈”三條投資主線。

　　缺“芯”等原因?qū)Τ擞密嚬┙o端的影響仍在不斷顯現(xiàn)，越來(lái)越多的車企出現(xiàn)短期的停產(chǎn)現(xiàn)象；重卡需求Q1仍有望維持高速增長(zhǎng)，而中大客車行業(yè)將在2021年起迎來(lái)銷量拐點(diǎn)，而輕卡在治超等因素作用下將開啟快速增長(zhǎng)周期；零部件出口企業(yè)將逐步受益于全球需求復(fù)蘇，復(fù)蘇程度也受到芯片供應(yīng)以及原材料價(jià)格影響。繼續(xù)推薦“自主品牌+汽車科技+高景氣度細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈”三條投資主線。

　　乘用車：缺芯的影響在加速顯現(xiàn)，零部件出口開始順周期演繹。越來(lái)越多的車企因?yàn)槿毙径霈F(xiàn)短期停產(chǎn)現(xiàn)象，我們預(yù)計(jì)汽車行業(yè)的芯片供應(yīng)預(yù)計(jì)會(huì)在Q2的中后期逐步恢復(fù)正常，短期看對(duì)國(guó)內(nèi)的供給端帶來(lái)了一定的影響，但中期維度對(duì)2021年國(guó)內(nèi)乘用車銷量仍然保持樂(lè)觀；對(duì)于零件企業(yè)而言，全球需求的加速?gòu)?fù)蘇將帶來(lái)訂單的快速增長(zhǎng)，但復(fù)蘇的速度同樣受到缺“芯”的影響，同時(shí)大宗原材料價(jià)格的上漲將對(duì)盈利能力帶來(lái)一定沖擊。

　　商用車：輕卡開啟快速增長(zhǎng)周期，重卡的高景氣度延續(xù)，中大客迎來(lái)需求拐點(diǎn)。受益于治超等因素，輕卡行業(yè)將在存量加速更新下開啟快速增長(zhǎng)周期；受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及低基數(shù)等原因，重卡銷量將在Q1繼續(xù)高增長(zhǎng)，而國(guó)五到過(guò)六的切換大概率將維持Q2的高景氣度；中大客車2020年需求受到了疫情較大的沖擊，我們判斷2021年中大客車需求將迎來(lái)拐點(diǎn)，更新需求釋放下將在2022-2023年創(chuàng)出新高。

　　推薦“自主品牌+汽車科技+高景氣度細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈”三條投資主線。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車市場(chǎng)回暖不及預(yù)期。