長江商報消息●長江商報記者汪靜

　　和而泰(行情002402,診股)（002402.SZ）擬獨立公司微波毫米波射頻芯片業(yè)務。

　　4月8日，和而泰發(fā)布公告，公司擬將其控股子公司鋮昌科技分拆至A股上市。分拆完成后，和而泰股權結構不會發(fā)生變化，且仍將維持對鋮昌科技的控制權，鋮昌科技的財務狀況和盈利能力仍將反映在公司的合并報表中。

　　公告顯示，和而泰2018年度、2019年度和2020年扣除按權益享有的鋮昌科技的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值）后，歸屬于上市公司股東的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值）累計為7.14億元，超過6億元人民幣。

　　截至2020年末，和而泰直接持有鋮昌科技62.97%的股權，是鋮昌科技的控股股東。劉建偉先生直接持有和而泰16.24%股份，為和而泰控股股東、實際控制人。

　　和而泰表示，本次分拆完成后，和而泰將聚焦智能控制器業(yè)務，深入國內外高端市場，進一步做精做強主營業(yè)務、夯實公司經(jīng)營能力和可持續(xù)發(fā)展能力；鋮昌科技成為和而泰旗下獨立的相控陣T/R芯片業(yè)務上市平臺，通過在A股上市進一步增強企業(yè)資金實力及投融資能力，實質提升相控陣T/R芯片業(yè)務板塊的行業(yè)競爭能力。

　　值得一提的是，和而泰4月7日在投資者互動平臺表示，鋮昌科技的5G毫米波芯片已經(jīng)研制完成，目前繼續(xù)迭代研制毫米波波束賦形芯片，具體交付情況根據(jù)市場發(fā)展確定。

　　分拆微波毫米波芯片龍頭上市

　　2018年4月18日，和而泰與鋮昌科技股東丁文桓、杭州鑫核投資合伙企業(yè)（有限合伙）、郁發(fā)新等簽署協(xié)議，公司以自有資金6.24億元人民幣收購浙江鋮昌科技股份有限公司80.00%股權。這也正意味著和而泰切入微波毫米波射頻T/R芯片業(yè)務。

　　公開資料顯示，鋮昌科技主營業(yè)務為微波毫米波射頻芯片的設計研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為客戶提供模擬相控陣T/R芯片的全套解決方案。

　　值得注意的是，鋮昌科技在芯片行業(yè)擁有核心技術的自主研發(fā)能力，主要產(chǎn)品包括GaAs、GaN功率放大器芯片、低噪聲放大器芯片、模擬波束賦形芯片、數(shù)控移相器芯片、數(shù)控衰減器芯片等，產(chǎn)品應用于我國衛(wèi)星遙感、衛(wèi)星導航和通信等領域。是國內三家擁有自主核心技術的企業(yè)之一，是其中唯一的民營企業(yè)，目前，其已攻克模擬相控陣雷達T/R芯片高成本的問題，加速有源相控陣雷達在我國更大規(guī)模推廣應用。

　　近年來，和而泰研發(fā)力度持續(xù)加大，研發(fā)投入營收占比從2018年的4.71%增長至2020年的5.41%，其中，2020年，鋮昌科技研發(fā)投入同比增長122.45%。

　　彼時，轉讓方承諾，鋮昌科技在2018年的實際凈利潤不低于5100萬元，2018年及2019年的合計實際凈利潤不低于1.16億元，2018年-2020年的合計實際凈利潤不低于1.95億元。

　　根據(jù)和而泰2020年年報，鋮昌科技在2018年-2020年凈利潤（不考慮員工持股計入的股份支付金額）合計2.14億元，高于承諾數(shù)1.95億元，也就是說，鋮昌科技2018年-2020年度業(yè)績承諾已經(jīng)全部實現(xiàn)。

　　本次，和而泰擬將鋮昌科技分拆至A股上市。本次分拆完成后，和而泰股權結構不會發(fā)生變化，且仍將維持對鋮昌科技的控制權。

　　國盛證券在研報中指出，鋮昌科技解決了模擬相控陣雷達T/R芯片高集成度、高效率、高可靠性等核心技術問題，實現(xiàn)核心技術自主可控。軍品業(yè)務有望受益有源相控陣雷達在我國國防武器中的大規(guī)模推廣應用。低軌衛(wèi)星軌道頻率稀缺，全球各國加速部署衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，此外5G頻段向毫米波延伸，共同驅動公司民品業(yè)務，放量可期。

　　和而泰表示，擬分拆主體鋮昌科技及其控股子公司作為公司相控陣T/R芯片業(yè)務平臺，從事相控陣T/R芯片研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，與公司其他業(yè)務板塊之間保持高度的業(yè)務獨立性。

　　連續(xù)八年營收增長超20%

　　2000年，和而泰于深圳成立，公司以智能控制器起家，2010年在深交所上市。

　　目前，公司主營業(yè)務分智能控制器及微波毫米波射頻芯片兩大塊。公司深耕智能控制器行業(yè)20余年，如今已成為伊萊克斯、惠而浦(行情600983,診股)、西門子、TTI、BSH、博格華納、海信、海爾、蘇泊爾(行情002032,診股)等全球優(yōu)質廠商的智能控制器主要供應商，是絕對的智能控制器龍頭企業(yè)。

　　2010年上市以來，其營業(yè)收入持續(xù)增長，就2017-2020年來看，和而泰營收分別為19.79億元、26.71億元、36.49億元、46.66億元，年復合增長率高達36.45%，同期，凈利潤分別為1.78億元、2.22億元、3.03億元、3.96億元，年復合增長率高達34.78%，值得一提的是，從2013年開始，其營收和凈利潤每年增長率基本均在20%以上。

　　除此之外，公司盈利能力也十分穩(wěn)定，毛利率多年保持20%左右，2020年，其毛利率22.93%，凈利率達到9.01%。從營運能力來看，2019年-2020年，其應收帳款周轉天數(shù)分別為93.12天、78.44天，連續(xù)兩年下降，應收帳款周轉率則提升至4.59次。

　　而公司的財務運營能力也非常穩(wěn)健。2018年-2020年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為1.92億元、3.15億元、5.65億元，連續(xù)三年提升，同期公司資產(chǎn)負債率則為53.61%、52.07%、46.69%，連續(xù)三年下降，償債壓力較小。

　　值得注意的是，和而泰在2019年投資設立了汽車電子智能控制器子公司，主要側重點在于車身控制，包括發(fā)動機、電機、娛樂系統(tǒng)，同年獲得博格華納訂單，據(jù)悉，博格華納為全球前四大汽車Tier1供應商。

　　2020年，和而泰獲得尼得科訂單，而尼得科是全球第一的無刷電機供應商和全球四大馬達供應商之一。根據(jù)客戶項目規(guī)劃，預計項目訂單累計約40-60億元，涉及奔馳、寶馬、吉利、奧迪、大眾等多個終端汽車品牌。

　　民生證券認為，過去5年，和而泰營業(yè)收入以33%的復合增長率高速增長，已成長為全球智能控制器領域行業(yè)龍頭。智能控制器全球市場不斷擴大，公司深耕家電和電動工具智能控制器領域，積極拓展汽車電子智能控制器業(yè)務，綁定頭部客戶，提高市場份額。

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