面板漲價(jià)已經(jīng)漲瘋了。奧維睿沃的研究報(bào)告顯示，自2020年5月以來，液晶電視面板的價(jià)格持續(xù)攀升，至今年3月已連續(xù)漲價(jià)11個(gè)月，成為有史以來歷時(shí)最長、幅度最大的漲價(jià)周期。在供需緊平衡的背景下，這一趨勢大概率還將繼續(xù)下去。

　　面板行業(yè)此輪景氣度之高已經(jīng)完全超出預(yù)期，而這背后其實(shí)還隱藏著行業(yè)格局的變化。

　　景氣度提升的多重因素

　　造成這一輪面板持續(xù)漲價(jià)的原因是多方面，首先便是需求的回暖。

　　LCD 下游的需求中TV占比最大，約為70%，其次為顯示器、手機(jī)等。因此，TV 的需求好壞對面板的需求影響最為顯著，一般來說，TV 的需求看量和面積，量的增長每年3-5%，面積的增長靠大尺寸化滲透率的提升。

　　疫情帶來的遠(yuǎn)程辦公、居家消費(fèi)需求十分旺盛，前期抑制的需求在 2020 年三季度出現(xiàn)了集中的釋放，為滿足供不應(yīng)求的需求，TV 品牌廠商不斷補(bǔ)庫存，帶動了整體面板需求的持續(xù)性上揚(yáng)。

　　從市場地位來看，中國、北美與歐洲三地的TV出貨量對全球TV出貨量影響最大。

　　2020 年中國的TV出貨量有一定萎縮，全年出貨量下降至 5000 萬臺以下，同比下滑12.1%，而海外市場同比實(shí)現(xiàn)正增長。疫情后美國為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，率先推出了 2.2 萬億美元經(jīng)濟(jì)救助方案，居民可支配收入增長，房產(chǎn)銷量創(chuàng)新高，北美 TV 零售強(qiáng)勁，拉動北美TV出貨暴漲，全年出貨量首次突破5000萬臺達(dá)到5330萬臺。“宅經(jīng)濟(jì)”消費(fèi)需求增長之下，2020 年歐洲出貨量達(dá)到4730 萬臺，同比增長 7.6%。

　　面板行業(yè)也具有“泛摩爾特性”，王氏定理提出 “標(biāo)準(zhǔn)顯示產(chǎn)品，每 36 個(gè)價(jià)格下降約 50%，若要生存下去，產(chǎn)品性能和有效技術(shù)保有量必須提升一倍以上”，因此為保證收入和利潤的增長，企業(yè)必須持續(xù)加大資本投入，保障產(chǎn)品具有競爭力。而愈演愈烈的高強(qiáng)度軍備競賽讓大多數(shù)企業(yè)難以繼續(xù)支撐，自2018年以來，受到產(chǎn)能溢出的影響，全球面板價(jià)格持續(xù)下跌，2019年一度跌破成本線，在上一輪行業(yè)周期性低谷時(shí)，三星、LG等企業(yè)先后宣布退出LCD產(chǎn)能，兩家公司自2019年Q3起開始關(guān)停LCD產(chǎn)線。進(jìn)入2020年，兩大韓廠又先后宣布了進(jìn)一步的產(chǎn)能退出規(guī)劃，供給端開始出現(xiàn)一定萎縮。

　　因此，LCD 行業(yè)的戰(zhàn)略收縮為價(jià)格上漲提供了條件，從漲價(jià)品種上來看，產(chǎn)能 空缺造成40寸面板漲幅最高。

　　中國面板的領(lǐng)軍者

　　上世紀(jì)70年代，美國企業(yè)率先發(fā)明了液晶顯示技術(shù)，但由于未在電視之外找到更廣闊的應(yīng)用領(lǐng)域，最終沒有實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。而從小尺寸電子產(chǎn)品入手的日本公司發(fā)現(xiàn)了商機(jī)，到90年代初期，日本率先實(shí)現(xiàn)了TFT-LCD的產(chǎn)業(yè)化。

　　1997年東亞金融危機(jī)之后，受到經(jīng)濟(jì)衰退的影響，全球液晶顯示產(chǎn)業(yè)進(jìn)入衰退期，而以三星、LG為代表的韓企則抓住機(jī)會開始進(jìn)行大規(guī)模的逆周期投資，并趁機(jī)實(shí)現(xiàn)技術(shù)迭代，一舉超越日本成為全球霸主，人稱“韓國雙雄”。

　　中國面板產(chǎn)業(yè)的起步是在21世紀(jì)之后了，創(chuàng)立于1993年的京東方是國內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)的鼻祖，作為領(lǐng)軍企業(yè)，京東方基本上引領(lǐng)了國內(nèi)面板技術(shù)壁壘的突破。公司在 2003 年投建了中國大陸首條依靠自主技術(shù)建設(shè)的顯示生產(chǎn)線——北京第五代 TFT-LCD生產(chǎn)線，結(jié)束了中國大陸“無自主液晶屏?xí)r代”。

　　2008年金融危機(jī)之后，缺芯少屏的“卡脖子”問題開始凸顯，國內(nèi)開始加大面板產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，2009年，京東方又投建了北京第8.5代 TFT-LCD生產(chǎn)線，結(jié)束了中國大陸“無大尺寸液晶顯示屏?xí)r代”，從而真正實(shí)現(xiàn)全系列液晶屏的國產(chǎn)化。就在同一年，華星光電成立，TCL也殺入了面板行業(yè)，公司在過去十年先后投建了7 條產(chǎn)線。

　　2015年，京東方在合肥投建全球首條10.5代 TFT-LCD生產(chǎn)線，開創(chuàng)了大尺寸超高清顯示新時(shí)代。

　　根據(jù)Omdia的數(shù)據(jù)，2019年，電視、筆記本、顯示器、平板、手機(jī)這五大顯示面板主要應(yīng)用方向，京東方的市場份額已經(jīng)均位列全球第一。

　　上文提到過日韓企業(yè)過去兩年宣布逐步退出LCD產(chǎn)能，數(shù)據(jù)顯示，LGD當(dāng)前在本土共有P7、P8、P9三條大尺寸LCD產(chǎn)線，設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別為230K、240K、90K。公司宣布將于2020年關(guān)停韓國本土全部TV面板產(chǎn)能，主要是P7和P8兩條線。目前三星在韓國本土有L8-1、L8-2、L7-2三條大尺寸LCD生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別為200K、150K和160K。同時(shí)在蘇州有一條70K產(chǎn)能的8代線。三星原計(jì)劃在2021年底之前將L8-1及L8-2產(chǎn)能全部退出，而L7-2則保留50K的IT產(chǎn)能。

　　有人退，有人進(jìn)，中國企業(yè)在這一過程中完成擴(kuò)張，TCL華星收購蘇州三星產(chǎn)線，BOE收購中電南京和成都產(chǎn)線，隨著頭部廠商對行業(yè)低效產(chǎn)能的并購整合，整個(gè)行業(yè)往頭部兩強(qiáng)集中的格局正加速形成，中國LCD產(chǎn)能全球占比將達(dá)到73%以上。

　　在高景氣度的加持下，國內(nèi)兩大面板巨頭都實(shí)現(xiàn)了不菲的收入，根據(jù)京東方的業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2020年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為48-51億元，同比增長 150%-166%，扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤區(qū)間 25-28 億元。

　　TCL去年全年實(shí)現(xiàn)營收766.77億元，同比增長2.33%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤43.88 億元，同比增長67.63%，扣非后凈利潤為29.33億元，同比大幅上升1147.56%。2020 年公司毛利率及凈利率分別為13.61%及6.61%，呈現(xiàn)出逐季提升的態(tài)勢。

　　經(jīng)過幾十年的追趕，中國面板產(chǎn)業(yè)終于在國際市場上占有一席之地，現(xiàn)在已經(jīng)到了階段性收獲的時(shí)候。